לאומי: "למרות העליות החדות, אפיק האג"ח הקונצרני עדיין טומן סיכון"

"בטווח הקצר התנודתיות החריפה צפויה להימשך והחדשות מאירופה יכתיבו את כיוון השוק", כך טוענים הבוקר (ו') כלכלני בנק לאומי, בסקירתם השבועית לשוק ההון. "עם זאת, יש לקחת בחשבון את הסיכונים הייחודיים לשוק המקומי הנובעים מהרגישות לשינויים בסביבה הגיאופוליטית ואת ההשפעות האפשריות של החלטות ועדת הריכוזיות וועדת טרכטנברג", הם מוסיפים.

כלכלני הבנק מציינים בסקירה כי ה"ראלי" שנרשם לאחרונה בשוק המניות המקומי נפסק על רקע החששות מנפילת ממשלת יוון ודחיית תוכנית הסיוע האירופאית. "הירידות הובלו בידי הבנקים, שרגישותם למתרחש באירופה גבוהה", הם מסבירים.

עם זאת, הם מדגישים שבהסתכלות לטווח הארוך, רמת המכפילים נמוכה – כך שמשקיעים עם אורך נשימה ארוך יכולים לנצל את רמת המחירים לרכישת מניות בשוק. גם הפועלים, שפירסמו סקירה דומה, מציינים כי "על רקע ירידות השערים, רמות המחירים של מניות מסוימות הינן אטרקטיביות להשקעה, בהסתכלות על מאזן הסיכוי- סיכון".

בנוגע לאג"ח קונצרני, מסבירים בלאומי כי "על אף העליות החדות בחודש האחרון, אנו סבורים כי עדיין טמון באפיק סיכון לא מבוטל". בשל כך, הם ממליצים על השקעה באיגרות חוב של חברות בעלות איתנות פיננסית גבוהה במח"מ של כ- 3 שנים.

בהתייחסם לעונת הדו"חות שהחלה בעולם וממשיכה גם בישראל, מעריכים בלאומי כי מרבית החברות אינן צפויות להציג תוצאות טובות במיוחד. בהסתמך על הדו"חות שפורסמו עד כה, בלאומי טוענים כי תוצאות חברות הפרמצבטיקה, בהן טבע ופריגו מאכזבות, בעוד שחברות הטכנולוגיה עוקפות את התחזיות, כשהם מציינים את איזיצ'יפ ונייס.

בכל הנוגע לשוק האג"ח הממשלתיות, בלאומי ממליצים לשמור על איגרות בעלות מח"מ בינוני-ארוך. הסיבה לכך היא שבבנק לא צופים שבנק ישראל יבצע העלאה קרובה של הריבית – אלא ישאיר אותה יציבה ברמתה הנוכחית. יתרה מזאת, מכיוון שהציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון לטווחים הבינוניים דומות להערכות החזאים, ממליצים בבנק על אחזקה מאוזנת בין אג"ח ממשלתיות צמודות למדד לבין שקליות.

בנוגע לשוק המט"ח בפועלים מעריכים כי השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם, כולל בישראל. לדבריהם, בתקופה הקרובה צפוי להתגבר הלחץ על השקל, וזאת על רקע האטה מסוימת בצמיחת המשק, המחאה החברתית והשלכותיה השליליות האפשריות. בבנק ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10% מתיק ההשקעות, תוך פיזור שכולל דולר ארה"ב, יורו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.