בעקבות ההפסדים באורד: קרן שמרוק מכרה החזקותיה בהפסד של 40 מיליון שקל
במהלך השנתיים האחרונות הפסידה אורד, הנמצאת ערב הסדר חוב, יותר מ-150 מיליון שקל ■ מניית החברה צנחה בשנה האחרונה כ-45% ■ ההערכות הן כי הקרן יוצאת מההשקעה על מנת שלא להידרש להזרמת הון נוספות
קרן שמרוק האמריקאית, זרוע ההשקעות של משפחת דיסני בישראל, מוכרת את אחזקותיה (42%) ביצרנית המערכות החשמליים אורד לידי אמנון ואריאל אדורם (בעלי השליטה הנוכחיים) תמורת כ-2.7 מיליון שקל. עם ביצוע המכירה, הקרן מקבעת הפסד של יותר מ-90% על ההשקעה, שעומדת עד עתה על יותר מ-45 מיליון שקל. לאחר הרכישה תחזיק משפחת אדורם בכ-85% ממניות החברה.
אורד, שמנוהלת על ידי אריאל אדורם, מייצרת מערכות מתח נמוך ומערכות לבקרת תנועה בתחום החשמל והבקרה באמצעות החברה הבת אפסק. בפברואר 2006 השקיעה קרן שמרוק כ-10 מיליון דולר במניות ובאג"ח של החברה תמורת כ-27% מהון מניותיה. ההשקעה באותם הימים נראתה מבטיחה: מנהליה העריכו אז כי השימוש בטכנולוגיות שמייצרת החברה יגדל בצורה משמעותית בישראל, מה שיעמיד את היקף הפעילות של החברה בשוק המקומי על 30 מיליון דולר בשנה.
אך הערכות לחוד ומציאות לחוד. במהלך השנתיים וחצי האחרונות אורד רשמה הפסדים של יותר מ-150 מיליון שקל, כשבקופת החברה נותרו כעת כ-15 מיליון שקל של מזומנים ושווי מזומנים. זאת, בעוד שהיקף התחייבויותיה השוטפות של החברה עומד על 195 מיליון שקל, כשהיא נושאת בחוב של 60 מיליון שקל לבעלי האג"ח (סדרות א' ו-ב') וחוב של כ-95 מיליון שקל לקרן המנוף אוריגו ולקרן ההשקעות פלנוס.
מצבה הפיננסי המידרדר של אורד השתקף היטב גם בניירות הערך של החברה. במהלך 12 החודשים האחרונים איבדה מניית החברה, שהונפקה בשנת 2007 בבורסה, כ-45% משוויה, ותשואות האג"ח של זינקו ליותר מ-160%. חברת הדירוג מעלות לא נשארה אדישה לנתונים ומיהרה להוריד את דירוג האג"ח של החברה בבת אחת מ-BBB ל-B. המצב הקשה הביא באחרונה את בעלי האג"ח, שחוששים לגורל החוב שלהם, לבחור נציגות למגעים עם הנהלת החברה.
להיפטר מההחזקה בכל מחיר
קרן שמרוק, שמנוהלת על ידי סטנלי גולד, החלה להשקיע בישראל לפני כ-25 שנה, ועד היום השקיעה מאות מיליוני דולרים בחברות ישראליות. הקרן משקיעה בעיקר בחברות תעשייה מוטות יצוא, וביניהן טבע נאות, חברת מוצרי הקוסמטיקה אהבה, סינמה סיטי, פולימר לוג'יסטיק ואקסל טלקום. כעת, ערב הסדר החוב באורד, הקרן ממהרת להדיר את רגליה מההשקעה הכושלת.
התמורה שתקבל קרן שמרוק עבור המניות משקפת לאורד שווי של 6.5 מיליון שקל. העסקה מתבצעת במחיר הנמוך ב-85% משוויה של אורד בתחילת יום המסחר (כ-42 מיליון שקל). המחיר הנמוך מלמד על רצונה העז של הקרן להיפטר מההחזקה בכל מחיר, כך שתימנע מלהזרים הון עתידי כלשהו לחברה, (לבעלי האג"ח או לנושים אחרים).
זאת ועוד. גם התמורה שאמורה לקבל קרן שמרוק תמורת המניות אינה ודאית. במסגרת ההסכם נקבע ששמרוק תקבל רק כ-500 אלף שקל במועד סגירת העסקה, בעוד ש-200 אלף שקל נוספים יתקבלו ביוני 2012 ויתרת הסכום תועבר בשני תשלומים בין השנים 2013 ו-2014 "רק אם אורד תמשיך את פעילותה" ורק אם בעלי השליטה ימשיכו להחזיק ב-85% מיתרת המניות של החברה.