"השיפור ביורו לא יימשך, והוא יצנח השנה ב-5%"
שיאני הדיוק בדירוג האנליסטים של בלומברג חוזים שהצנע הנכפה על איטליה וספרד, כמו גם צמצום מעורבות הבנק האירופי בשוק, יורידו את ערכו של המטבע האירופי לעומת הדולר
אנליסטי המט"ח בעלי הרקורד המדויק ביותר חוזים שהיורו ימשיך לאבד מערכו גם בתקופה הקרובה, על רקע צעדי הצנע החריפים שנוקטות ספרד ואיטליה כדי להרגיע את השווקים מהתפשטות המשבר גם לשטחן. ניק בננברוק, ראש מחלקת אסטרטגיית המט"ח בבנק וול פארגו ומי שכבש בששת הרבעונים האחרונים את צמרת דירוג הדיוק באנליזות שעורכת סוכנות בלומברג, העריך כי המטבע האירופי ישיל מערכו עוד 5% עד סוף 2012 ויהיה שווה ערך ל־1.24 דולרים. חברת ווסטפאק בנקינג, בעלת מרווח הטעות השני בדירוג, חזתה ערך דומה של 1.26 דולרים לכל יורו.
כך, עלול להתברר כי הייסוף בערך המטבע האירופי, שהיה הגבוה ביותר ברבעון האחרון אחרי יותר משנה, לא היה אלא זמני בלבד. הדבר תואם גם את הצהרותיו של נגיד הבנק האירופי המרכזי (ECB), מריו דראגי. "הכלכלה ניצבת בפני סיכונים להידרדרות ועלייה בעלויות המימון על חובות ספרדיים ואיטלקיים", אמר בשבוע שעבר דראגי. הדאגה מספרד מלווה בצמצום תוכנית ההלוואות שסיפק ה־ECB לכלכלות גוש היורו מאז דצמבר האחרון, במטרה להוריד את עלויות המימון של חובות ריבוניים של מדינות גוש היורו.
"אחת הסיבות לכך שביצועי היורו השתפרו בתקופה האחרונה היא ההתקדמות שראינו בהתמודדות גוש היורו עם המשבר שמשתולל בו זה שנתיים, כמו גם השיפור בשוק האג"ח האירופי. שתי מגמות אלו ניצבות על סף סיום", אמר בננברוק והזהיר כי היורו ימשיך להיחלש על רקע "היעדר השינוי המהותי באמון המשקיעים כלפי השוק האירופי".
כאמור, ברבעון הראשון של 2012 גילה היורו סימנים מעודדים של שינוי: המטבע, המאחד 17 מדינות באירופה, הוסיף לערכו 2.95% לעומת המטבע האמריקאי, הודות לחבילת החילוץ השנייה שעליה חתמה יוון עם גוש היורו וקרן המטבע, הסדר החוב שהושג מול הנושים הפרטיים של יוון וכן הסכם ההלוואות שהעניק ה־ECB למדינות הגוש.
אולם, כעת מתעוררת הדאגה שצעדי הצנע הנכפים על ספרד ואיטליה כדי להוריד את גירעונותיהן ואת עלויות המימון על חובותיהן בהתאם, יכניסו את שתי המדינות למיתון שיערער עוד יותר את אמון השווקים בכך שביכולתן לשפר את מצבן. "אירופה עוברת תהליך של איון מינוף (Deleveraging) וצנע, שמלווים בצמיחה מדשדשת", אמר ריצ'רד פרנולוביץ', אסטרטג מטבע בכיר בווסטפאק. הוא הסביר כי "בסיטואציה הנוכחית, ה־ECB מצוי בעמדה הנוטה לסייע לשווקים, בעוד שהפדרל ריזרב בארה"ב נמנע מלהתערב במשק".