פיץ' הורידה את דירוג האשראי של איטליה וספרד; "החרפה במשבר בגוש היורו"
מאת ג'ון טאגליאב
פאריס. רוברטו קולנינו, היזם האיטלקי שהוביל את ההשתלטות העוינת הגדולה בתולדות איטליה על טלקום איטליה לפני ארבע שנים, הציע לבנקים הנושים של פיאט תוכנית להצלת קבוצת התעשייה הגדולה במדינה בסך 8 מיליארד דולר, אמרו אתמול מקורות המקורבים להתרחשויות.
למרות שההצעה גובשה עד כה רק בקווים כלליים, היא קוראת לקבוצת משקיעים בראשות קולנינו להזרים לפיאט 3-2.5 מיליארד דולר, כאשר פיאט עצמה תגייס 4 מיליארד דולר נוספים באמצעות מכירת נכסים. בנוסף, כוללת התוכנית הצעה לביטול ההסכם המאפשר לפיאט למכור 80% מחטיבת המכוניות לג'נרל מוטורס, בתמורה להתחייבות החברה האמריקאית להזרים כסף לפיאט אוטו. ג'נרל מוטורס מחזיקה 20% ממניות פיאט אוטו, ולפיאט אופציה שעשויה לחייב אותה לרכוש את השליטה המלאה בחטיבת המכוניות ב-2004.
אם יצליח קולנינו לממש את תוכניתו - ולעת עתה נראה כי היא עדיין רחוקה ממימוש - תאבד משפחת אניילי, שהאימפריה התעשייתית שלה שולטת באיטליה זה יותר ממאה שנה, את השליטה בפיאט. במקרה הטוב, תיאלץ משפחת אניילי, המחזיקה 34% ממניות פיאט, להתחלק בשליטה בה עם משקיעים איטלקים נוספים, ובעיקר קולנינו.
ההצעה, שעליה דווח לראשונה ביום שני באתר האינטרנט של היומון האיטלקי "לה רפובליקה", הועברה לבנקים הנושים של פיאט ולממשלתו של סילוויו ברלוסקוני, אמרו אנשים המעורים בגיבוש התוכנית. במאי 2002 קיבלה פיאט מהבנקים הלוואה בסך 3 מיליארד יורו שאם לא תצליח לפרוע אותה תומר במניות. הממשלה מצדה היתה מעורבת באחרונה בשיחות שנערכו בין פיאט לאיגודי העובדים, המבקשים למנוע ממנה ליישם את התוכנית לפיטורי 8,000 עובדים בחטיבת המכוניות, כחלק מתוכנית הארגון מחדש שדרשו הבנקים.
פיאט, המעסיקה הפרטית הגדולה ביותר באיטליה, התקשתה להשיב את חטיבת המכוניות שלה לרווח. היא הבטיחה לבנקים הנושים לצמצם את חובותיה מ-5.8 מיליארד דולר בספטמבר ל-3.6 מיליארד דולר בתחילת 2003. פיאט צופה כי ההפסד התפעולי בחטיבת המכוניות ב-2002 יהיה 1.23 מיליארד דולר. חטיבת המכוניות תורמת כ-60% מהכנסות פיאט הפעילה במגוון תחומים אחרים, בהם ציוד חקלאי, חלפים למכוניות, ציוד תעופה ומערכות ייצור.
בתחילת השבוע רמז ברלוסקוני על התוכנית במסיבת עיתונאים לקראת סוף 2002, באומרו כי "יש קבוצות של יזמים שהביעו עניין" ורמז כי ג'נרל מוטורס מחפשת דרך להיפתר ממחויבויותיה לפיאט אוטו. לדבריו, "עם אובדן העניין של ג'נרל מוטורוס" הממשלה מקווה למצוא עניין בקרב חברות איטלקיות.
ההסכם עם ג'נרל מוטורס נחתם במארס 2000 וכחלקו קיבלה ג'נרל מוטורוס 20% מפיאט, שקיבלה בתמורה 6% ממניות יצרנית המכוניות האמריקאית. לפני כשבוע מכרה פיאט את האחזקות האלה ב-1.6 מיליארד דולר, במסגרת מאמציה לצמצם חובות. ברבעון השלישי של 2002 הפחיתה ג'נרל מוטורס את שווי אחזקותיה בפיאט ב-90% ל-220 מיליון דולר, לנוכח הירידה החדה במניות פיאט בחודשים החולפים.
גורמים המעורים בתוכנית אמרו כי קולנינו ויועציו עדיין לא פנו לג'נרל מוטורס. בנוסף, לא ברור מה תהיה תגובתה של משפחת אניילי.
ב-2001 השתלטו חברת הצמיגים והכבלים האיטלקית פירלי וחברת ההשקעות של משפחת בנטון על אוליבטי והדיחו את קולנינו מתפקידו כמנכ"ל החברה ומנכ"ל טלקום איטליה. שתי החברות רכשו 23% מאוליבטי ב-6 מיליארד דולר, בעסקה שהקנתה להם את השליטה בטלקום איטליה, שבה מחזיקה אוליבטי 54% מהון המניות. קולנינו השתלט על טלקום איטליה ב-1999 ב-30 מיליארד דולר. רווחי ההון שגרף קולנינו באותה עסקה לא נחשפו, אך היו גדולים.
התוכנית להצלת פיאט באה בתקופה קשה לקבוצה. מניותיה הידרדרו לשפל הנמוך ביותר זה כעשרים שנה, בשל מצוקות פיננסיות ולאחר שבשבוע שעבר הורידה חברת הדירוג מודיס את דירוג האשראשי שלה לאג"ח זבל. ב-2002 ירדו מניות פיאט ב-56% ושווי השוק שלה כעת הוא 4.1 מיליארד יורו.
הודות לחבילת המימון בסך 3 מיליארד דולר, הבנקים הנושים "הם הבעלים של פיאט בפועל", אמר אתמול מקור המעורה בתוכנית. ארבעת הבנקים הם אינטסה-Bci, אוניקרדיטו איטליאנו, קאפיטליה וסאנפאולו IMI.
"לבנקים יש בעיה", אמר אותו מקור. "ייטב לכולם אם פיאט תזרים בעצמה כסף לפעילות".
"יו"ר פיאט, פאולו פרסקו, השתתף אתמול בישיבת מועצת מנהלים של בנק מדיובנקה במילאנו, בה השתתף גם קולנינו, המשמש דירקטור בבנק. עם זאת, אנשים המעורים בתוכנית אמרו כי הישיבה תוכננה לדון בנושאים אחרים ולא בפיאט.
בדצמבר זכה פרסקו בהזדמנות נוספת, כאשר מועצת המנהלים של פיאט הדפה ניסיון להדיחו. אך התגברות הבעיות הפיננסיות בפיאט וחטיבת המכוניות שלה מגבירות את הלחצים לשינוי.
לפי ההצעה המתגבשת, קולנינו וקבוצה של משקיעים יקחו על עצמם את התחייבויות פיאט לבנקים באמצעות חברה חדשה. כ-4 מיליארד דולר יגוייסו על ידי פיאט באמצעות מכירת נכסים. פרסקו כבר אמר כי הוא מתכנן למכור נכסים נוספים, אך עד כה התקדמה התוכנית בעצלתיים. בתחילת השבוע הודיעה פיאט כי היא מנהלת כעת מו"מ בלעדי למכירת חטיבת החכרת המשאיות פראיקין (Fraikin) הצרפתית לחברת ההשקעות הצרפתית יורוזאו (Eurazeo). באחרונה היא גם מכרה 51% מפידיס, חטיבת המימון לצרכנים ב-400 מיליון דולר.
במקביל, תידרש ג'נרל מוטורוס להזרים כסף לפיאט בתמורה לשחרורה ממחויבויותיה לרכישת השליטה המלאה בחטיבת המכוניות. בסך הכל יוזרמו לפיאט 8 מיליארד דולר. עם זאת, עדיין לא ברור כיצד תגיב ג'נרל מוטורס להצעה. באוקטובר קרא סמנכ"ל הכספים של החברה, ג'ון דיוואין - מבקר ידוע של העסקה לרכישת האחזקות בפיאט - לביטול העסקה. בשיחת ועידה עם אנליסטים אמר: "אם ייערכו שינויים בשליטה בפיאט, נוכל לבטל את ההתחייבות שלנו לרכישת חטיבת המכוניות".