אכזבה מתוכנית הבנק הפדרלי; השווקים רשמו ירידות חדות

>> הבנק הפדרלי של ארה"ב הודיע ביום רביעי על מהלך צפוי של המרת אג"ח ממשלתיות קצרות טווח באג"ח לטווח בינוני-ארוך, במטרה להוריד את הריביות ולמנוע מכלכלת ארה"ב לשקוע למיתון.

ואולם, הודעת הבנק, אשר כללה תחזית פסימית לכלכלה העולמית, לא הצליחה להרגיע את השווקים בעולם. הירידות בוול סטריט החריפו ביום רביעי לאחר ההודעה. גם בשוקי אסיה ואירופה נרשמו אתמול נפילות חדות, בין היתר על רקע המשך החששות למצבה של יוון, ולאחר שסוכנות מודי'ס הורידה את דירוג האשראי של שלושה בנקים בארה"ב.

בוול סטריט ירד מדד דאו ג'ונס ב-3.6% במהלך המסחר; מדד 500 S&P ירד ב-3.2%; באסיה ירדה בורסת טוקיו אתמול ב-2.1%; הונג קונג איבדה 4.9%; שנחאי נפלה ב-2.8%. באירופה ירדה הבורסה בלונדון ב-4.6%; בפאריס נרשמה ירידה של 5.3%; פרנקפורט ירדה ב-5%; והבורסה במילאנו נסגרה בירידה של 4.5%.

נפילות חדות נרשמו גם בשוקי הסחורות. מחיר הנפט הגולמי מסוג טקסס מתוק ירד במהלך היום ב-5.5% למחיר של 81.24 דולר לחבית במסחר האלקטרוני בניו יורק. הנפט הגולמי מסוג ברנט ירד בלונדון ב-3.7% למחיר של 105.84 דולר לחבית. מחיר הזהב ירד במהלך היום ב-4.1% ונסחר במחיר של 1,734.8 דולר לאונקייה. מחיר הנחושת ירד ב-8.2%, והכסף איבד 9.2% משוויו.

הבנק הפדרלי הודיע כי ימכור אג"ח קצרות טווח בשווי 400 מיליארד דולר וישקיע את ההכנסות מהמכירה באג"ח שמועדי הפירעון שלהם נעים בין שש ל-30 שנים. התוכנית, אשר תבוצע עד יוני 2012, היתה צפויה, והיא בעצם חידוש של מהלך שכונה בשווקים "מבצע טוויסט", שכבר בוצע ב-1961.

בהודעת ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי (FOMC) נאמר כי הצעד נועד "להפעיל לחץ על הריביות לטווח ארוך ולהקל את התנאים הפיננסיים השוררים במשק". בעקבות המהלך עלו מחירי האג"ח הממשלתיות של ארה"ב לטווח בינוני-ארוך, והתשואות עליהן ירדו. התשואה על האג"ח הממשלתיות של ארה"ב לעשר שנים ירדה מיד לאחר ההודעה ב-0.13% ל-1.75%, רמתה הנמוכה מעולם.

הבנק אמר עוד כי בכוונתו להשקיע הכנסות מאג"ח מגובות משכנתאות שמועד פירעונן עבר באג"ח מגובות משכנתאות, במקום להשקיע אותן באג"ח ממשלתיות, כמו בעבר. ההחלטה על מהלך זה התקבלה ברוב של שבעה קולות מול שלושה בוועדת השוק הפתוח של הבנק.

בנוסף, הותיר הבנק, כצפוי, את הריבית ללא שינוי, ברמה של 0%-0.25%. בחודש שעבר אמר הבנק כי בכוונתו להותיר את הריבית ברמה נמוכה במיוחד עד אמצע 2013. "ישנם סיכונים משמעותיים לתחזית הכלכלית, כולל בעיות בשווקים הפיננסיים הגלובליים", נאמר בהודעת הבנק.

מטרת תוכנית הבנק הפדרלי היא להוריד את הריביות לטווח ארוך, וכך לבצע "טוויסט" בעקום התשואות של משרד האוצר האמריקאי. "מבצע טוויסט" אינו כרוך בהדפסת כסף, כך שהוא לא יעורר חששות לגבי ניפוח נוסף של מאזני הבנק או הגברת האינפלציה.

לפני שנה חשף הבנק הפדרלי את תוכנית ההרחבה הכמותית השנייה (QE2), במסגרתה רכש 600 מיליארד דולר באג"ח ממשלתיות, במטרה להוריד את שערי הריבית ולתמרץ את השוק. התגובות לתוכנית ההרחבה היו מעורבות. אחת הטענות נגדה היא כי כיום המשק נמצא על סף מיתון - ההיפך מהתוצאה הרצויה לאחר תוכנית תמריצים. מצד שני, התוכנית גרמה לעליית מחירים של נכסים מסוכנים.

נגיד הבנק הפדרלי, בן ברננקי, דיבר בנאום שנשא בתחילת החודש בעיקר על הצורך באכיפה תקציבית כדי להתמודד עם הגירעון העצום של ארה"ב, ורמז כי בעתות בהן המגזר הציבורי עסוק בהחזר חובות - הורדת ערכו של הדולר אינה כלי יעיל. עם זאת, נראה שברננקי לא מאמין בחוסר עשייה, ולכן לאחר ישיבת הבנק האחרונה עלו ההערכות כי יכריז על צעדים נוספים.

לירידות תרמה גם הודעת סוכנות דירוג האשראי מודי'ס על הורדת דירוגי האשראי של ולס פארגו ובנק אוף אמריקה - הבנק הגדול ביותר בארה"ב במונחי נכסים. מודי'ס נימקה את הורדות הדירוג בכך שהסבירות לכך שהממשל האמריקאי יחלץ את הבנקים היא נמוכה יותר כיום.

הדירוג של בנק אוף אמריקה לטווח הארוך הורד מ-A2 ל-Baa1 לאג"ח. מודי'ס הותירה את תחזית הדירוג לאג"ח ארוכות הטווח שלילית. בנפרד, הורידה מודי'ס גם את דירוג האשראי של בנק ולס פארגו מ-A1 ל-A2, והעניקה לו גם כן תחזית שלילית. עבור סיטי הותירה הסוכנות את הדירוג ללא שינוי, אך הורידה את דירוג האשראי לטווח קצר.

ממשלת ארה"ב "עשויה כיום, יותר מאשר במהלך המשבר הפיננסי, לאפשר לבנק גדול לקרוס אם הוא יהיה במצוקה פיננסית, היות שהסיכונים להתפשטות הם פחות אקוטיים", אמרו האנליסטים של מודי'ס.