מה קורה לאג"ח כשבעל הבית מת

רבים התאבלו על מותו של איש העסקים יולי עופר, ובצדק. עופר ז"ל היה יזם ואיש עסקים יוצא דופן, והיו לו עסקים מצליחים וחובקי עולם. לכן הוא גם ודאי הותיר אחריו ירושה נאה. אבל היתה לעופר גם חברה קצת נשכחת, שדווקא בה ההישגים שלו היו קצת פחות כבירים: חברת סנטרל יורופיאן, שהאג"ח שלה נסחרות בבורסה והיא חייבת למשקיעיה כמעט 200 מיליון שקל.

סנטרל יוריפיאן מחזיקה בנדל"ן במזרח אירופה, בעיקר בהונגריה, בסרביה ובסלובקיה. ב-2006 היא גייסה מקרנות פנסיה וחברות ביטוח 160 מיליון שקל, אלא שהחיים שלה קצת השתנו מאז: הביקוש לנכסי מקרקעין במזרח אירופה ירד, התשואות שלהם זינקו והתנאים לגיוסי חוב במערכת הבנקאות לצורך מימון פרויקטים (או גלגול חובות) - הוקשחו.סנטרל רשמה ב-2010 הפסד של 102 מיליון שקל, והוסיפה על זה הפסד של 26 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2011. לחברה עתה גירעון של 91 מיליון שקל בהון ותזרים המזומנים שלה שלילי (19 מיליון שקל במחצית). למרות כל אלה סנטרל הצליחה למכור בינואר 2011 אג"ח שרכשה בתחילת 2009 (שיא המשבר) ברווח גדול תמורת 26 מיליון שקל. אחת הסיבות לאמון שנתן בה שוק ההון: הגב הפיננסי החזק שלה, בדמות עופר. בלעדיו, יודעים הכל, לחברה אין זכות קיום.

לפני ארבעה חודשים, ביוני 2011, עלה חשש לפירעון החוב. החברה האם של סנטרל (שנקראית פירמיום) התחייבה בהודעה לבורסה להעביר לסנטרל כספים לשם פירעון תשלום הקרן והריבית של אוגוסט 2011, וכן לתשלום הריבית של פברואר 2012. היתה זו התחייבות על תנאי - בתנאי שיולי עופר יעמוד בהתחייבויותיו כלפי פרימיום להעביר את הכספים. זה הרגיע במקצת את המשקיעים.

אבל בחודשים האחרונים החלו האג"ח של סנטרל לרדת, ירידות שהוחרפו עם מותו של עופר לפני שבועיים (כולל צניחה של 19% ביום מותו). עופר עמד בהתחייבותיו מיוני, והתשלום של אוגוסט עבר בשלום. אבל עכשיו עופר איננו, ואין מי שיתחייב להמשיך ולפרוע את החוב. לכן האג"ח של החברה שהיתה בבעלותו נסחרות בתשואת זבל של 80%. התשלום הבא, 44 מיליון שקל באוגוסט 2012, בסכנה.

מה צפוי ליורשיו של עופר - אנו יודעים. חבל שלנושי החברה, למשקיעים ולחוסכים מהיישוב, לא צפוי גורל דומה.