לאומי: התנודתיות החריפה בשוק המניות צפויה להימשך

"גם אם בשבוע האחרון נדמה כי תהליך ההידרדרות באירופה לקח פסק זמן, הרי שהסיכון המגיע מכוון היבשת נותר גבוה מאוד. שינוי מגמה אמיתי יוכל להתקיים להערכתנו רק לכשנראה התייצבות והתאוששות בת קיימא ביבשת השכנה. לפי שעה, נראה כי לא כך הדברים, וכי המעברים בין רגיעה לפאניקה בשווקים הגלובליים עדיין תכופים". כך כותבים היום כלכלני בנק הפועלים בסיכום האירועים השבועי שלהם. המצב, הם מוסיפים, צפוי להמשיך ולהשפיע לשלילה על שוק המניות המקומי, אשר להערכתם ימשיך גם בטווח הקרוב לדשדש ולסבול מלחץ שלילי.

כלכלני הבנק מצטרפים לאזהרותיו של נגיד בנק ישראל מאמצע השבוע, לפיהן לאירועים באירופה יש השפעה לא רק על השווקים הפיננסיים. "יש לזכור כי התעצמות המשבר באירופה משפיעה גם על הכלכלה הריאלית בישראל, כשנתוני המאקרו מצביעים על האטה במשק בחודשים האחרונים", כותבים בבנק ומעריכים כי גם בשנה הקרובה צפויה האטה בפעילות".

לאור כל זאת ממליצים בבנק הפועלים למרבית המשקיעים להישאר מחוץ לשוק המניות. ללקוחות המעוניינים להיחשף לסיכון, אומרים בבנק, מניות מסוימות נסחרות כיום במחירים נוחים להשקעה אולם גם אותם הם מזהירים שייתכן שתחלוף תקופה ארוכה עד למימוש הפוטנציאל הגלום בהן.

גם כלכלני בנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר התנודתיות החריפה בשוק המניות צפויה להימשך. אופן ניהול המשבר באירופה, הם כותבים, הוא זה שיכתיב את כיוון השוק. בנוסף, אומרים בבנק, קיימים סיכונים המיוחדים למשק הישראלי המעיבים עוד יותר על השוק הישראלי. "יש לקחת בחשבון גם את הסיכונים הייחודיים לשוק המקומי הנובעים מהרגישות לשינויים בסביבה הגיאופוליטית ואת ההשפעות האפשריות של החלטות ועדת הריכוזיות וועדת טרכטנברג. כל אלה מדגישים את החשיבות שבהתנהלות מושכלת וזהירה לנוכח רמת הסיכון הגבוהה", כותבים בבנק.

אם כבר להשקיע במניות, בבנק לאומי אוהבים את סקטור האנרגיה וסקטור הטכנולוגיה וממליצים להחזיק בהם מעל למשקל השוק. בהסתכלות לטווח הארוך, רמת המכפילים בהם נמוכה, אומרים בבנק. אולם, הם מזהירים, לא מן הנמנע כי גם שם יתאפיין המסחר בתנודתיות.

משקיעים סולידיים ימצאו מפלטם בימים אלו בשוק האג"ח והמק"מ. באפיק זה ממליצים בבנק הפועלים על מק"מ, גילונים, שחרים וצמודים ארוכים. זאת, על רקע התגברות הסיכויים להורדת ריבית על ידי בנק ישראל בחודשים הקרובים. באשר לאג"חים צמודים לטווח בינוני וקצר, בבנק מעדיפים חשיפה דרך אג"ח קונצרניות או מדדי התל בונד.

ניתוח דומה מציגים כלכלני בנק לאומי. להערכתם, הריבית צפויה להיוותר יציבה בטווח הקרוב, ואף עשויה לרדת. בשל כך, הם ממליצים על השקעה במח"מ בינוני-ארוך בחלקו הממשלתי של התיק בשל התשואה השוטפת הנאה המתקבלת בטווחים אלו. בין האפיק השקלי לאפיק הצמוד, נותנים בלאומי העדפה לשקלי בשל התמתנות בסביבה האינפלציונית.

ככל שמדובר בהשקעה באג"ח קונצרני, בבנק לאומי מעריכים כי בדומה לשוק המניות התנודתיות צפויה להמשך. לכן, ממליצים בבנק להשקיע רק באג"ח של חברות בעלות איתנות פיננסית גבוהה, ולטווח לא ארוך (מח"מ של כ-3 שנים). בנוסף, הם אומרים, ניתן לשקול הסטה מושכלת להשקעה באגרות בריבית משתנה לאור רמת התשואה האטרקטיבית באפיק זה.