הניסוי של בנק ישראל: ישקיע חלק מיתרות המט"ח במניות זרות

בעקבות הביקורת הציבורית בעשור האחרון, החליט בנק ישראל לשנות אסטרטגיה והחל ב-2012 ישקיע חלק מיתרות המט"ח של ישראל במניות זרות במטרה להגדיל את רווחיו.

בהתאם למתווה שסוכם באחרונה בבנק על דעת נגיד בנק ישראל סטנלי פישר, היועץ הבכיר לנגיד בארי טאף וראש חטיבת השווקים בבנק אנדרו אביר, יבצע הבנק בפברואר הקרוב ניסוי שבו יושקעו 500 מיליון דולר מיתרות המט"ח של המדינה בסל מניות בחו"ל.

את תיק ההשקעות ינהל עבור הבנק מנהל חיצוני, שייבחר על ידי בנק ישראל במכרז. אם הניסוי יצליח יגדיל הבנק בהדרגה את השקעותיו במניות בחו"ל. לבנק ישראל יתרות מט"ח ענקיות - 76.9 מיליארד דולר בסוף אוקטובר. ניהול והשקעת היתרות נעשה במשך השנים על ידי בנק ישראל, כמעט ללא שקיפות.

בהתאם לחוק בנק ישראל הישן, הושקעו היתרות באג"ח ממשלתיות סולידיות, בעיקר של ממשלות מערביות גדולות, ובראש ובראשונה של ארה"ב - שהסיכון שלהן נמוך - אך בהתאם גם התשואה. מדיניות זה הסבה לבנק ישראל הפסדים, ולחלופין הביאה לו רווחים נמוכים מאוד.

כך, מאזן בנק ישראל ל-2010 הצביע על הפסדים חסרי תקדים לבנק של 17.9 מיליארד שקל, מה שעורר זעם רב בקרב קובעי המדיניות הכלכלית בממשלה. בכירים במשרד האוצר התלוננו בשנים האחרונות כי בנק ישראל מקבל תמורת הפקדת יתרות המט"ח בחו"ל ריבית נמוכה, ואת השקלים לרכישת דולרים הוא מממן באמצעות הנפקת מק"מים בריבית גבוהה יותר - מה שמסב למשק הפסדים כבדים. לדבריהם, הפסד של 17.9 מיליארד שקל בשנה אחת היה מביא, בחברה המנוהלת בצורה תקינה, להסקת מסקנות ולעריפת ראשים.

נראה כי בסופו של דבר החליט בנק ישראל לאמץ את הביקורת הציבורית, וכדי להגדיל את התשואה יתחיל ב-2012 במעבר הדרגתי להשקעה במניות סולידיות. המהלך התאפשר גם בעקבות קבלת חוק בנק ישראל החדש, לפני כשנה וחצי. החוק החדש מאפשר לבנק ישראל, בניגוד לחוק הישן, להשקיע את היתרות בין היתר במניות ובאג"ח קונצרניות.