הראל לקראת דו"חות סלקום: צפויות תוצאות חלשות לרבעון, בצל אתגרים מורכבים

סלקום תדווח על תוצאותיה העסקיות לרבעון השלישי ב-15/11. סלקום עוברת תהליך מעניין של עזיבת מנכ"ל מאוד דומיננטי בתקופה רגולטורית ותחרותית מאוד מורכבת.

"ברקע הפוטנציאל להתייעלות בסלקום נמוך מזה של פרטנר אך התהליך הינו בלתי נמנע לדעתינו", אומר רמי רוזן, מנהל מחלקת מחקר ואנליסט טלקום וטכנולוגיה בהראל פיננסים. "לגבי התוצאות של רבעון 3 להערכתינו, אנו צפויים להמשך המגמה של ירידת ב-ARPU מחד, ועלייה בהכנסות ממכירת ציוד קצה (לעומת הרבעון המקביל אשתקד)."

"הפיחות הזוחל ב-ARPU לא צפוי להעצר בשנה הקרובה עם כניסת המתחרים החדשים לפעילות בענף. התמחור של מניית סלקום גבוה מזה של מניית פרטנר ואנחנו ממשיכים לראות בהשקעה במניית סלקום כאופציה הפחות מועדפת בענף התקשורת", אומר רוזן.

"אנו חוזרים על המלצת תשואת שוק ומורידים את מחיר היעד ל-80 מ-91 שקל בעקבות עדכון המודל לטווח הארוך."

מה צפוי ברבעון השלישי? – בהראל פיננסים מעריכים כי ה-ARPU ירד לרמה של 106 שקל (לעומת 108.2 ברבעון השני). גם הרווח התפעולי, הנקי וה-EBITDA צפויים לרדת בהתאם (כפי שמופיע בטבלה למטה).

"נטוויז'ן מאוחדת על פני חודש אחד – ועל מנת להציג את נתוני ההשוואה לרבעונים קודמים באופן מיטבי, לא הצגנו את תוספת התוצאות של נטוויז'ן בתחזית המאוחדת", מציין רוזן. "אנו מעריכים כי ההכנסות של נטוויז'ן בחודש המאוחד עמדו על כ-105 מיליון שקל ואילו ה-EBITDA הסתכם בכ-21 מיליון."

דיווידנד – "לדעתינו, הרווח הנקי לרבעון יסתכם בכ-215 מיליון שקל ויחולק במלואו למשקיעים כדיווידנד (תשואת דיווידנד של 2.8%)."

בטבלה למטה אנו מציגים את תחזיותינו לרבעון הקרוב.