הראל פיננסים: גם לאחר המלצות וועדת חייק, בזק נותרת המניה המועדפת בענף התקשורת

בזק תפרסם את תוצאות רבעון 3/2011 ב-9/11 והתוצאות שיושגו צפויות להיות פחות או יותר דומות לאלה שהושגו ברבעון השני (עם ירידה צפויה בתחום הסלולר על רקע מכירות נמוכות יותר של ציוד קצה), כך סבורים היום בהראל פיננסים.

"אמנם, לאחר פרסום המלצות וועדת חייק, די ברור כי התחום הקווי הוא הבא בתור על הכוונת של הרגולטור, אך העיכובים באימוץ ההמלצות ואי ההיערכות של משרד התקשורת צפויים להוביל לעיכובים משמעותיים ביישומן", אומר רמי רוזן, מנהל מחלקת מחקר ואנליסט טלקום וטכנולוגיה בהראל פיננסיים.

"להערכתנו בשנת 2012 בזק תמשיך להיות החברה הדומיננטית בענף התקשורת ותשואת הדיווידנד בשנה זו תמשיך להיות הגבוהה בענף. במידה ופתיחת השוק הסיטונאי תתעכב לתוך 2013, חברות הסלולר יפגעו יותר מבזק, לכן אנחנו ממשיכים להמליץ על מניית החברה ב'תשואת יתר' ומורידים את מחיר היעד ל-8.2 שקל לעומת 9.2 בהמלצה הקודמת", אומר רוזן.

המלצות וועדת חייק, היישום יקח עוד זמן – המלצות וועדת חייק שפורסמו זה מכבר משרטטות מתווה עבור השוק הסיטונאי בתחום הקווי אך בגלל חילוקי הדעות עם סמנכ"ל הכלכלה של משרד התקשורת שדעתו הובאה בדו"ח כדעת מיעוט, היערכות לא נאותה של משרד התקשורת ליישום המלצות הדו"ח ובדיקות נוספות לגבי מתכונת התמחיר של השירותים הסיטונאים, סביר מאוד להניח שיעבור עוד זמן לא מבוטל על ליישומן. התחרות בתחום הקווי תגיע, אך ספק אם זה יקרה במהלך 2012.

פלאפון, האם אנו לפני עליית מדרגה במידת התחרות? – כל חברות הסלולר עוברות תהליך של שחיקת מרווחים בגין מעבר לחבילות שירותים במחירים נמוכים יותר מבעבר.

"כפי שניתן להבחין מהתבטאויות של המנהלים של החברות החדשות שיכנסו לתחום, תיתכן קפיצת מדרגה נוספת באינטנסיביות של התחרות בענף אך לטעמינו מדובר בשחיקת רווחים נמוכה יותר ממה שחזינו עד כה", אומר רוזן.

"למרות ה"סיסמאות" בדבר חבילות שירותים במחירים מגוחכים שיציעו השחקניות החדשות, חשוב לזכור שאיכות השירות שהחברות הותיקות יכולות להציע, תהיה גבוהה משמעותית ועשויה להצדיק פרמיית מחיר."

רוזן ממשיך: "קשה בשלב זה של הדברים לחזות בצורה מדויקת את העיתוי ואת מידת ההשפעה של האירועים הרגולטוריים המבניים העוברים על ענף התקשורת אך אפשר להניח ברמת סבירות גבוהה כי בשנת 2012 הנזק לבזק בתחום הקווי, יהיה מינימלי."

תשואת הדיווידנד של בזק היא הגבוהה בענף (כ-15% בשנת 2012), גם בזכות הדיווידנד המיוחד ובוודאי כאשר הדברים מתייחסים לבזק שהיא מרכזית ומשמעותית בכל תחום בענף התקשורת.