מיטב ברוקראז': מניות התקשורת - תמונת מצב

אנו מצויים בעיצומו של תהליך ההתגבשות של שוק התקשורת בישראל לארבע קבוצות עיקריות הפועלות בכל התחומים. התהליך צפוי להתאפיין, לפחות בשנים הקרובות, בגידול בעצמת התחרות של הענף הן בשוק הנייד והן בשוק הנייח.

השוק הנייד מתעורר - לאחר שנים רבות של סטטיות, ינסו HOT (שרכשה את מירס) וגולן תקשורת לתפוס את מקומן בשוק הסלולר הרווי, תוך ערעור ההגמוניה של שלוש השחקניות העיקריות בשוק. בנוסף ל-HOT וגולן תקשורת, צפויים להיכנס לשוק הנייד מפעילים וירטואליים.

השוק הנייח - פרטנר וסלקום צפויות לנסות ולפצות את עצמן על האבדן של נתחי שוק בפעילות הסלולר באמצעות העמקת פעילותן בשוק הנייח על חשבון בזק ו-HOT, תוך שימוש בשוק סיטונאי של תשתיות ובטווח רחוק יותר אולי באמצעות שימוש בתשתיות של חברת החשמל.

"בטווח הקצר פרטנר וסלקום נעדרות פיתרון תחרותי בתחום הטלוויזיה הרב ערוצית, עובדה זו שמה אותן בנחיתות מסוימת בשוק הנייח אשר הולך לכיוון של אספקת פתרונות תקשורת כוללים", אומר יונתן לנדאו, אנליסט מיטב ברוקראז'. "בזק והוט ערוכות בהקשר זה טוב יותר."

במיטב מתחילים לסקר את HOT בהמלצת "תשואת יתר" - "המלצה זו נסמכת על הערכתנו כי היא צפויה להגדיל את חלקה בשוק התקשורת בשנים הקרובות הן במונחי הכנסות והן במונחי רווח", אומר לנדאו. "מבין ארבע קבוצות התקשורת, הוט הינה בעלת פוטנציאל הצמיחה הגבוה ביותר, לנוכח כניסתה לשוק הנייד באמצעות רכישת מירס והקמת רשת תקשורת חדשה."

"בתחום הנייח צפויה הוט, כמו גם בזק, להלחם על נתחי שוק אל מול פרטנר וסלקום, אך כפי שכבר הזכרנו בפסקה הקודמת, העדר הצעה תחרותית בשוק הטלוויזיה הרב ערוצית מציב את פרטנר וסלקום בנחיתות מסוימת אל מול הוט ובזק."

במיטב מתחילים לסקר את בזק בהמלצת "תשואת שוק" - "ההסתברות של בזק לאבד נתחי שוק הן בתחום הנייד והן בתחום הנייח הינה גדולה משמעותית ביחס להסתברות להגדלת נתחי שוק", מעריך לנדאו. "בזק נכנסת לעידן החדש של ארבע קבוצות תקשורת מצוידת בכל שרותי התקשורת בצורה אופטימאלית. יחד עם זאת בשוק העובר תהליך התכנסות לארבע קבוצות הפועלות בכל התחומים, בזק תתקשה לשמור על נתח שוק של 40% לאורך זמן."

מיטב מתחילים לסקר את סלקום בהמלצת "תשואת שוק" - "לאור האיומים הרבים על השוק הנייד אשר מהווה את מרבית פעילותה של סלקום ולנוכח עמדת הנחיתות של סלקום בשוק הנייח ביחס להוט ובזק שוויה הנוכחי של סלקום הינו הוגן", אומר לנדאו.

מיטב מתחילים לסקר את פרטנר בהמלצת "תשואת שוק" - "יש לציין כי פרטנר מתומחרת בחסר ביחס לסלקום כתוצאה מ"סיכון ספציפי" אותו מייחס השוק לבעל השליטה ולהנהלה", מציין לנדאו. "אנו סבורים כי בראיה עתידית של השוק ושל שתי החברות אשר פרופיל הפעילות שלהן הינו כמעט זהה, הדיסקאונט הקיים אינו מוצדק."