מידרוג מורידה דירוג אג"ח פטרוכימיים מ-Baa1 ל-Baa2

מידרוג מודיעה על הורדת דירוג אגרות החוב (סדרות א' - ו') שהנפיקה מפעלים פטרוכימיים ישראל מ-Baa1 ל- ,Baa2תוך הותרת אופק הדירוג השלילי. במידרוג מציינים כי הורדת הדירוג של אגרות החוב משקפת את השחיקה בגמישות הפיננסית של פטרוכמיים, דהא שעשוי לקשות על החברה לעמוד בהתחייבויותיה. כמו כן, ציינה מידרוג כי רמת הנזילות של החברה אינה מספקת לתקופה העולה על שנה.

אם לא די בכך מציינים במידרוג כי רמת המינוף של פטרוכימיים, שנשלטת בידי דיוויד פדרמן, יעקב גוטנשטיין ואלכס פסל, ומחזיקה בשליטה משותפת עם החברה לישראל במניות בזן (30.7%) וביצרנית הבדים אבגול (23.7%), נותרה גבוהה מאוד.

רמת הנזילות של החברה נסמכת במידה גבוהה על מיחזור התחייבויות בשוק ההון ובמערכת הבנקאית. יתרת המזומנים של החברה בסוף יוני הסתכמה בכ-269 מיליון שקל, שנבעו בעיקר מגיוס אג"ח במהלך רבעון ראשון של 2011 וממימוש כ- 3.11% מאחזקתה באבגול, תמורת כ- 38 מיליון שקל.

צרכי שירות החוב (ריבית וקרן) לארבעת הרבעונים הקרובים מסתכמים בכ-175 מיליון שקל ובטווח של 6 רבעונים גדלים לכ-380 מיליון שקל. כמוכן,  מרבית צורכי שירות החוב בתקופה הקרובה הינן הוצאות ריבית, בשונה מפירעון קרן, עובדה המחריפה את מצוקת הנזילות.

לפטרוכימיים מרכיב משמעותי של מניות בזן ואבגול שחופשיות משעבוד, בשווי של כ-500 מיליון שקל, בנוסף, לחברה אופציה לרכישת של כ-21% ממניות אבגול, בשווי של כ-90 מיליון שקל, המסווגת במאזני החברה כנכס פיננסי לזמן ארוך, אך ניתנת למימוש החל מהטווח המיידי.

רמת המינוף, הנמדדת ביחס בין החוב הפיננסי נטו לבין שווי השוק של האחזקות, עלתה נוכח המגמה של ירידה במחיר מניית בזן. על בסיס שווי שוק המניות ל-24 החודשים האחרונים עומד היחס על 94% ועל בסיס מחירי השוק הוא 92%.