קמן אחזקות במו"מ מתקדם למכירת 53% ממנדלסון תמורת 73 מיליון שקל
העסקה משקפת שווי חברה של 138 מיליון שקל למנדלסון ומתבצעת על רקע הסדר החוב שגיבש אלרואי עם בעלי האג"ח לפני חודש
חברת קמן אחזקות, הנמצאת בשליטת חתנו של יצחק תשובה, רוני אלרואי, מדווחת הבוקר על משא ומתן מתקדם למכירת 53% ממניות ישראל מנדלסון, ספקית חומרי התעשייה שבבעלות קמן, בתמורה ל-73 מיליון שקל. העסקה משקפת שווי חברה של 138 מיליון שקל למנדלסון ומתבצעת על רקע הסדר החוב שגיבש אלרואי עם בעלי האג"ח לפני חודש, לאחר שהתקשה לעמוד בתשלומי הריבית. להערכת החברה, תנאי העסקה העיקריים אמורים להתגבש במהלך הימים הקרובים.
לפני חודש הגיע אלרואי, ששימש עד לפני מספר שנים כסגן יו"ר קבוצת דלק, להסדר חוב עם בעלי האג"ח מסדרה ג' לאחר שהתקשה לעמוד בתשלומי הריבית. עם זאת, בשונה מחברות אחרות בשוק המקומי, אלרואי נמנע מלבצע תספורת כלשהי לבעלי האג"ח.
במסגרת ההסדר עם בעלי האג"ח, שיפרה קמן את תנאי האיגרת והעלתה את שיעור הריבית השנתית ב-1% ל-7.45%. בנוסף לכך, אישרה האסיפה הכללית של החברה הקצאה פרטית של מניות לבעל השליטה, ובתוך כך צפוי אלרואי להזרים 30 מיליון שקל לצרוך ביצוע הסדר החוב. יחד עם זאת, אג"ח ג' של החברה עדיין נסחרת בתשואת זבל של 37% - שלא תאפשר לחברה למחזר את החוב במחירים סבירים. שווי השוק של החברה מסתכם כיום ב-11 מיליון שקל כשבשיאה ב-2007 היה שוויה כ-400 מיליון שקל.
אלרואי הקים את קמן אחזקות לפני שבע שנים לאחר שעזב את תפקידו בקבוצת דלק. במהלך השנים 2005-2007 ביצע מסע רכישות אגרסיבי וממונף של חברות, בעיקר בתחומי התעשייה הישנה, בהשקעה של מאות מיליוני שקלים, וכי קמן נראתה בדרך להפוך לאימפריה עסקית.
ואולם, המשבר שפרץ בשווקים והיכה בתעשיות שבהן פועלות החברות שנרכשו, הסב נזקים כבדים לקמן, והחלומות של אלרואי לחקות את המודל של המשקיע האגדי האמריקאי וורן באפט, לא קרמו עור וגידים, והוא נאלץ יחד עם המנכ"לית החדשה רגינה אונגר, להתמודד עם משבר קשה בכדי לשרוד.
החברה, שנמצאת מזה מספר שנים במצוקת נזילות קשה כתוצאה מסדרת הרכישות הממונפות שביצעה בשנות הגאות בשווקים, רשמה הפסד של 32 מיליון שקל ברבעון השני (המיוחס לבעלי המניות), והגדילה בכך את הגירעון בהון העצמי לכ-52.1 מיליון שקל לעומת גירעון של 28 מיליון שקל בסוף 2010. לחברה שלוש סדרות אג"ח בהיקף כולל של 73 מיליון שקל ואשראי בנקאי מבנקים ישראלים בסכום של 200 אלף שקל, כאשר בקופתה נמצא סכום לא מבוטל של 180 מיליון שקל.
בעקבות ההפסדים המתמשכים החליטה הנהלת קמן ליזום תוכנית ייצוב, הכוללת מימוש נכסים, הכנסת משקיעים והזרמה של הון על ידי בעל השליטה. במסגרת התוכנית, הספיקה החברה לממש את מלוא החזקותיה ביצרנית המצברים שנפ בתמורה ל-54.2 מיליון שקל וכעת נמצאת על סף מכירת מניות מנדלסון, לצורך ביצוע הסדר החוב עם בעלי אג"ח ג'. מנדלסון, שמוחזקת במלואה על ידי קמן אחזקות, היא הנכס העיקרי של אלרואי ונחשבת לספקית חומרי התעשייה הגדולה בישראל.
העסקה אמורה לכלול, בין היתר, גם העמדת הלוואת בעלים על ידי הרוכש לישראל מנדלסון בהיקף של כ-15 מיליון שקל, אשר תהיה ניתנת להמרה למניות ישראל מנדלסון. בנוסף תכלול העסקה הענקת אופציות לרוכש על ידי ישראל מנדלסון, לרכישת מניות נוספות של מנדלסון והסדרת אופציית מכירה (Put) של החברה ואופציית רכישה (Call) של הרוכש ביחס למניות ישראל מנדלסון, שיוחזקו על ידי החברה אחרי השלמת העסקה.