IBI לקראת 3Q/11: "רבעון לא רלוונטי. השאלה הגדולה לגבי רבעון 4 עדיין ללא מענה - האם נראה אזהרת רווח?"

מחר (יום ד') תפרסם טבע את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2011. "אנו מצפים לדוחות סבירים, ללא סעיפים יוצאים מהכלל", אומר נתלי גוטליב, אנליסטית בכירה בבית ההשקעות IBI.

"בתחום הגנרי לא היו השקות משמעותיות ברבעון אך צפוי להיות מושפע מהעלאות מחירים שהיו במהלך הרבעון. התחום האינובטיבי ימשיך לתת את תרומתו – הקופקסון לא מראה סימני חולשה מול הגילנייה, אוטוטו שנה מאז השקת המוצר האוראלי."

"למעשה ניתן לומר כי הרבעון השלישי לא רלוונטי, כעת שאנו נמצאים בתוך הרבעון הרביעי ומתעוררות ספקות לגבי יכולתה של טבע לעמוד בתחזיותיה ל-2011", אומרת גוטליב.

"הדוחות לרבעון השלישי לא מעניינים במיוחד, כאשר החברה כבר נתנה את הרווח למניה הצפוי ברבעון זה עם פרסום הדוחות הקודמים", מסבירה גוטליב. "הרבעון השלישי היה דל בהשקות גנריות, וללא אירועים מיוחדים, וללא ספק את הפוקוס של הרבעון השלישי 'גונב' הרבעון הרביעי...אנו מניחים כי החברה תעדכן את תחזיותיה ל- 2011 כך שיכללו את הרכישות האחרונות שבוצעו. אי עדכון התחזית האחרונה (או עדכון כלפי מטה) מהווה למעשה אזהרת רווח."

על אף החששות מפני אי עמידה בתחזיות החברה, ב-IBI ממשיכים בהמלצת קנייה לטבע, מחיר היעד 58 דולר (כולל ספאלון).

"להערכתנו, מחיר מניית טבע היום מגלם במידה רבה את האיומים על החברה, ואת החששות בדבר הנמכת תחזיות קדימה, ונותן פחות משקל להזדמנויות, במיוחד לאחר השלמת עסקת ספאלון, על הפייפליין האינובטיבי המעניין הנלווה לעסקה ומנועי הצמיחה הנוספים – יפן, P&G ופעילות אינובטיבית נוספת", מסבירה גוטליב.

"גם רמת המכפילים בהם נסחרת מניית טבע תומכים בהמשך המלצת קנייה."