הראל על פריגו: היקף המכירות נמוך מהציפיות כתוצאה ממכירות חלשות של המוצרים שהושקו לאחרונה ובראשם האלג

חברת פריגו פרסמה דו"חות לרבעון הפיסקאלי הראשון של 2012. ההכנסות של 725 מיליון דולר, מתחת לצפויות, ורווח נקי מתואם של 1.1 דולר למניה, מעט מעל הציפיות.

החברה העלתה את תחזיות הרווח לשנה פיסקאלית 2012 לרמה של 4.8-4.65 דולר למניה.
"הדו"חות היו טובים עם המשך צמיחה הן בהכנסות (13%) והן ברווחיות המתואמת (26%), כתוצאה מהאיחוד של הפעילות של Paddock, הבעיות אצל המתחרה J&J וצמיחה חזקה בתחום ה-API", מציין סטיבן טפר, אנליסט הפארמה והביומד של הראל פיננסים. "היקף המכירות נמוך מהציפיות כתוצאה ממכירות חלשות של המוצרים שהושקו לאחרונה ובראשם האלגרה."

בתחום תרופות המרשם הגנריות צמיחה מרשימה של 84% לאחר האיחוד של חברת Paddock. מוצרים גנריים חדשים תרמו רק 5 מיליון דולר, אכזבה מסוימת לאור ההשקות שהיו בתקופה האחרונה, ובייחוד למשאף לאלרגיות Nasacort, ולתרופה לאלרגיות Xyzal.

בתחום התרופות ללא-מרשם צמיחה של כ-4% בלבד, כתוצאה מהמשך הבעיות אצל המתחרה J&J. ההשקות של מותגים פרטיים חדשים תרמו רק 15 מיליון דולר, אכזבה מסוימת לאור ההשקות המשמעותיות שהיו בתקופה האחרונה, ובייחוד לתרופה לאלרגיות Allegra.

בתחום הפורמולות לתינוקות ותוספי המזון הייתה שחיקה בהכנסות של למעלה מ- 2%, בעיקר כתוצאה של משחיקה בתחום הויטמינים למרות שצפינו לתרומה חיובית של השקות חדשות בתחום הפורמולות לתינוקות.

"שיעורי הרווח המותאמים של החברה היו גבוהים במיוחד, להערכתנו זה נובע מניכוים שקשורים לרכישה של חברת פאדוק", אומר טפר. "אנו מצפים להבהרת הנושא במסגרת שיחת הועידה. כמו כן ננסה להבין את התרומה החלשה יחסית של ההשקות החדשות, בתחומי הפעילות השונים של החברה."

"אנו ממשיכים בהמלצת החזק ומחיר יעד של 90 דולר למניה. אנחנו בדעה, שבמכפיל מעל x19 על הרווח הנקי המתואם לקלנדרי 2012, פריגו נסחרת במחיר מלא 2012. מכפיל גבוה לא רק ביחס לחברות הגנריות (x12) אלא גם ביחס לחברות הצריכה (x15)."