פסגות בהורדת המלצה לדלק רכב: סביבה עסקית בעייתית עלולה להעיב על התוצאות העתידיות

המלצת פסגות לדלק רכב מורדת ל"מכירה" במחיר יעד של 28.8 שקל לעומת המלצת החזק במחיר יעד של 36.1 שקל.

טל שיריזלי, מנהל מחלקת המחקר בפסגות מסביר כי הורדת ההמלצה נובעת מהתדרדרות מתמשכת במעמדה התחרותי של דלק רכב, השלכות אפשריות של הרגולציה בתחום הרכב המגובשת בימים אלה, התכווצות שוק הליסינג בשנתיים האחרונות, חששות מפני השלכות האטת קצב הצמיחה במשק, הין היפני החזק המקשה על התחרות ודוחות הרבעון השלישי אשר עלולים להסתכם בהפסד כבד.

"במהלך השנה החולפת חלה נסיגה עקבית במסירות דלק רכב למרות צמיחה חדה במסירות בכלל השוק", אומר שיריזלי. "בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה חלה נסיגה של 15% במסירות דלק רכב לעומת עלייה של כ-14% בכלל שוק הרכב."

נתח השוק של דלק רכב הסתכם בתקופה בכ-14.4% לעומת 19.3% אשתקד. מאזדה פינתה את הבכורה לטובת יונדאי ונתח השוק שלה ירד ל-10% מ-14.5% אשתקד. ברבעון השלישי חלה נסיגה נוספת כאשר נתח השוק של מאזדה ירד ל-8.8% (6.5% בספטמבר).

ועדה ציבורית, בראשות פרופ' ירון זליכה, צפויה לגבש המלצות לצמצום הריכוזיות והסרת חסמים בענף יבוא הרכב במטרה להוזיל מחירים. בין היתר יבחנו הקשרים בין יבואני הרכב וחברות הליסינג לרבות בעלויות צולבות, סוגיות הקשורות למוסכים המורשים ושוק חלקי החילוף.

"בעיתונות הועלתה גם אפשרות הגבלת המספר המותגים המיובאים על ידי יבואן אחד", מזכיר שיריזלי. "להערכתנו רפורמה בענף הרכב עלולה לשחוק את רווחיות יבואני הרכב לרבות זאת של דלק רכב. בנוסף הטלת מגבלות על מספר היצרנים מהם ניתן לייבא עלולה לפגוע דרמטית בתוצאות החברה."

"דו"חות הרבעון השלישי עלולים להצביע על הפסד כבד בעקבות הוצאות מימון גבוהות במיוחד כמו גם נסיגה בתוצאות התפעוליות", מעריך שיריזלי." פיחות חד בהיקף של כ-14% בשע"ח של השקל מול הין היפני והפסדים בגין ההחזקה במניות פורד עלולים להוביל להוצאות מימון בהיקף של כ-150 עד 200 מיליון שקל."

"בנוסף נסיגה של כ-22% במסירות רכבים ושחיקה צפויה בשולי הרווח הגולמי צפויים גם כן להעיב על התוצאות."

"בשורה התחתונה", אומר שיריזלי, "דלק רכב צפויה להציג הפסד רבעוני משמעותי. ין חזק, תחרות גוברת, שינוי טעמים ופגיעה בשוק הליסינג מובילים להתדרדרות מתמשכת במסירות החברה ובתוצאותיה.

"בנוסף, גיבוש מדיניות שתכליתה צמצום ריכוזיות והוזלת מחירים עלולה לפגוע בתוצאות החברה העתידיות. סביבה עסקית מאתגרת ופרמיה ביחס למחיר היעד תומכים בהמלצת המכירה."