כלל פיננסים ברוקראז' על סקטור הנדל"ן המניב בישראל: "סקטור אטרקטיבי, אמות מועדפת"

מניות הנדל"ן המניב בישראל הפגינו חוסן ביחס למדדי המניות בתל אביב ובכלל פיננסים ברוקראז' סבורים כי במחירים הנוכחיים הסקטור אטרקטיבי במבט לטווח ארוך:

הסקטור מגלם תשואה פנימית של כ-10%-11% בסיכון לא גבוה ולכן אטרקטיבי.

עזריאלי – חשש מהאטה במגזר הקניונים, תשואת יתר 104 שקל.
"התוצאות הכספיות לרבעון 2/11 היו טובות והצביעו על המשך הצמיחה", אומר יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז'. "אם נביא בחשבון גם את מגמת הפיתוח בנכסים יש לכאורה מקום לאופטימיות, אולם אנו חוששים מנטל הולך וגובר על השוכרים, אשר ביחד עם האטה בקצב הצמיחה במשק יבוא לידי ביטוי בפגיעה בשכ"ד בקניונים."

מליסרון – נדרש טיפול במנוף הפיננסי, תשואת יתר 76 שקל.
"לכאורה תוצאות טובות ותשואה גבוהה הטמונה בהשקעה, אבל חייבים להביא לידי ביטוי גם את מרכיב הסיכון – המנוף הפיננסי הגבוה בחברה, אשר טיפול בו ילווה בירידה ב-FFO", אומר בן זאב.

בריטיש – אטרקטיבית ערב הרכישה, תשואת יתר 15.0 שקל.
"אנו חוזרים על דברים שכתבנו בעבר: תנופת פיתוח נכסים, מימון מחדש שיביא להקטנת הוצאות המימון והמשך שיפור ב-NOI הופכים את בריטיש לאטרקטיבית", אומר בן זאב. "להערכתנו, רכישת מניות המיעוט בבריטיש על ידיד מליסרון תביא להצפת ערך בטווח קצר יחסית."

אמות – בזכות פיזור הנכסים והתשואה הגלומה, קנייה 12.3 שקל.

"להערכתנו, אמות מהווה היום את ההשקעה המועדפת בסקטור עם פיזור נכסים, מנוף פיננסי לא גבוה, תשואות גלומות גבוהות ופוטנציאל להעלאת תשואת הדיבידנד", אומר בן זאב.

ריט 1 – הפלטפורמה טובה, והמחיר מעניין, תשואת יתר 7.8 שקל.
ריט 1 צומחת לאט אבל בטוח בתיק הנכסים שלה, תוך שהיא שומרת על תשואה יפה לבעלי המניות, מציינים בכלל פיננסים.

"לסיכום", אומר בן זאב, "הסקטור אטרקטיבי אבל חשוב לתת את הדעת גם לנושא הסיכון (מנוף פיננסי ועסקי) ולא רק לתשואה."