חמש שאלות לחלוץ קרנות המדדים ג'ק בוגל

לפני שלושה שבועות פירסמה קבוצת דלק את הערכת השווי לחברה, שהכין משרד מודלים כלכליים אשר ד"ר יעקב שיינין עומד בראשו. שיינין נקב בשווי של 4 מיליארד שקל לחברת דלק, שנסחרה אז סביב שווי של 3 מיליארד שקל. ואולם שוק ההון לא קיבל את המלצתו של שיינין, וכך גם האנליסטים המסקרים את המניה. מניית דלק צנחה בתוך שלושה שבועות בכ-30%.

יומיים לאחר פרסום הערכת השווי של שיינין פירסמו האנליסטים בחברת אילנות בטוחה ובחברת לידר המלצות "מכירה" למניה. הם ביססו את העבודות שלהם על הנתונים שפורסמו בהערכת השווי של שיינין, שזכתה לשיתוף פעולה עם החברה בעקבות העובדה שנעשתה בהזמנתה. האנליסטים סופי גלפר ואורי הרשקוביץ אמרו כי יש הבדל בין העבודה של מודלים כלכליים המבוססת על תזרימי מזומנים לטווח הארוך, לבין עבודות בשוק ההון. בנוסף, הזכירו כי קיים סיכון בעסקיה של דלק המחייב הפחתה של השורה התחתונה במודל השווי.

אתמול, לאחר הירידה החדה במניה, פירסם הרשקוביץ מלידר עדכון ובו הפך את המלצתו מ"מכירה" ל"קנייה". לדבריו, המניה נסחרת כיום בדיסקאונט של 15% על אחזקותיה. הרשקוביץ ציין כי הערכת השווי שפירסמה דלק העניקה לו את השקיפות הדרושה כדי לתת המלצת "קנייה" למניה.