הפתרון המוצע כעוד הוכחה לשימוש בניתוח טכני
המפנה בשווקים קרה ב-04-10-2011 הרבה לפני ששמענו על ה"פתרון". רק מי שהמחיר הוא הקובע אצלו, ולא החדשות, יכול היה להניח שמשהו שונה קורה כאן
הבעיה היוונית, או ליתר דיוק הבעיה האירופית (יוון, פורטוגל, אירלנד, ספרד, איטליה, בלגיה, צרפת...) ברורה, ומתמקדת בשאלה אחת פשוטה: מי ישלם את החוב (כרגע של יוון)? קיימות שלוש אופציות לכך: מי שקנה את האג"חים (הבנקים), משלם המסים האירופי (הגרמני בעיקר), או ה-ECB על ידי הדפסה של יורו "יש מאין".
לדעתנו, הפתרון שרומזים עליו סרקוזי ומרקל, מכיל כנראה מרכיבים משלושת האופציות. חלק מן החוב יימחק, והבנקים הניזוקים מכך יחוזקו בעזרת כסף ממשלתי, חלק מן החוב ייקנה על ידי ה-ECB על ידי הדפסה (ולכן ראינו התפטרויות של נציגים גרמנים קשוחים לאחרונה מן הגוף המנהל של הבנק וכמובן עזיבתו של טרישה רק עוזרת בכך), וחלק יועבר ישירות למשלם המיסים על ידי העלאת מיסים עקיפים אירופיים לצורך כך.
האם הפתרון הזה יצליח? עבור יוון שתוכרז עקב כך כחדלת פירעון כנראה שכן. האם זה יעצור את כל התהליך עבור המדינות האחרות? לדעתנו לא, כי עומק הבעיה הכוללת עומד כרגע על 2-3 טריליון יורו ובינתיים אין אפשרות פוליטית (מבלי לפרק את האיחוד) לטפל במספר כה גדול. מה זה כן נותן? עלייה יפה מתוך ציפייה של הצלחה לכל נכסי הסיכון, ולמניות בכול העולם בפרט.
ושוב הוכח שהניתוח הטכני הוא הכלי היחיד שיכול לשמש אותנו ככלי תזמון. המפנה בשווקים קרה ב-04-10-2011 הרבה לפני ששמענו על ה"פתרון". רק מי שהמחיר הוא הקובע אצלו, ולא החדשות, יכול היה להניח שמשהו שונה קורה כאן.
כאמור, נכסי הסיכון עולים יפה מאז אותה תחתית. 11% (מקצה לקצה) במדד ה-S&P500! 15% במחיר הנפט! האם יש מצב של קניות יתר? בוודאי אבל תחושתנו היא שהתיקון הקרוב יהיה דווקא הזדמנות להצטרף לראלי סוף שנה שיבוא בעקבות ההצלחה הזמנית ב"פתרון" שציינו לעיל.
כאשר נכסי הסיכון עולים הדולר נחלש ולכן הדולר אצלנו אכן חטף לאחרונה. מעניין לציין שכפי שאמרנו אתמול, 3.65 עדיין שומרת עליו מלמטה, ורק שבירה של רמה זו תהווה משהו משמעותי בעינינו.
הסקירה נכתבה על ידי מחלקת המחקר של FXCM.