אלעד קראוס מהראל פיננסים: "אלוני חץ משתמש בכסף לחלוקת דיבידנד"

אלוני חץ פרסמה אתמול כי תחלק דיבידנד חד פעמי של 160 מיליון שקל וכן מעדכנת את מדיניות הדיבידנד שלה לכ-80 אגורות בשנה.

"זמן רב אנו טוענים כי אלוני חץ נסחרת בדיסקאונט עמוק ביחס לאחזקותיה וכן שהחברה אינה משתמשת במאזן שלה לצורך רכישות", אומר אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן של הראל פיננסים. "המהלך שעליו הכריזה אלוני חץ בא על מנת לייעל (במעט) את מבנה ההון הלא-יעיל שלה."

"עם חלוקת הדיבידנד צפוי המינוף בסולו לעמוד על כ-51% בלבד – עדין נמוך יחסית. צריך גם לזכור שחברות הבנות ובראשן PSP פועלות גם הן במינופים נמוכים למדי."

"על כן", אומר קראוס, "חלוקת הדיבידנד הינו חיובי לייעול המאזן ולהערכתנו מהווה איתות לעובדה שהחברה לא מוצאת רכישות מעניינות של חברות או נכסים."

ע"ל אף העובדה שלהערכתנו שווי חברת PSP אינו זול עדיין אנו ממליצים לקנות את אלוני חץ עקב דיסקאונט מספיק גדול המפצה על שווי זה", קובע קראוס. "כיום קיים דיסקאונט של כ-40% ולאר המינוף הסביר אנו חושבים שהמניה מעניינת."

"בחינה נוספת הינה על פי תשואת ה-FFO אשר עומדת על כ-10.5% - תשואה יחסית גבוהה לעומת הסיכון הנמוך."

"בהקשר רחב יותר של חברות הנדל"ן – כיום מתחדדים הפערים בין החברות הממונפות ללא-ממונפות", אומר קראוס. "להערכתנו, זה הזמן לעמוד לצד הקונים קרי – אלה עם המאזן החזק יותר (עזריאלי למשל, נמצא במאזן חזק. חזק יותר מדי...)"