למבקס: האופטימיות בשווקים לא מוצדקת

בשבוע האחרון ראינו כי חלה הקלה והאופטימיות חזרה לשווקים. ניתן לראות שכמעט כל המדדים ברחבי העולם שבו לעלות, וכל זאת למרות מספר אירועים קריטיים.

הודעת הורדות הדירוג של איטליה וספרד על ידי סוכנות הדירוג פיץ' לפני שלושה ימים, כאשר איטליה הורדה לדירוג של +A מדירוג –AA וספרד הורדה לדירוג של –AA מדירוג של +AA.

אם לא די בכך, הבנק הצרפתי–בלגי, דקסיה, אשר קיבל סיוע נרחב של 6 מיליארד יורו לפני 3 שנים, הולאם על ידי ממשלות בלגיה וצרפת, ובכך הפך לבנק הראשון שהולאם עקב משבר החובות בגוש האירו. מהלך זה נעשה על מנת להמשיך את הפעילות הרציפה בגוש האירו ולא להיקלע לבעיות גדולות יותר, ובעקבותיהן – פגיעה באזרחים.

יש לציין כי עוד בטרם הולאם בנק דקסיה, צרפת הסתכנה בהורדת דירוג האשראי שלה, העומד כיום על AAA, בעקבות החשיפה הגדולה שלה למשבר החובות. הורדת דירוג כזו עשויה לקרות לא רק לצרפת, השנייה בגודלה בגוש היורו, אלא גם לגרמניה, הכלכלה המובילה בגוש.

ועם זאת, ניתן לראות כי בימים האחרונים היורו שב ומתחזק ממחיר התחתית של 1.3140 בשבוע שעבר למחיר של 1.3650 היום בתחילת המסחר, עלייה של כ-4%. לשם השוואה, ה-CAC הצרפתי התחזק בכ-10% בשבוע האחרון, למרות כל האירועים מסביב.

בזירה המקומית, היורו שקל התחזק גם כן, ועלה ממחיר של 4.94 למחיר של 5.03 במסחר, עלייה של כ-1.8%. במקביל, הדולר שקל נחלש בכ-2% ונסחר סביב 3.68 שקלים לדולר.

אינדיקציה נוספת לכך שהשוק לא בהכרח מתרגש מהשינויים האחרונים הינה מחיר הזהב. מחיר אונקיית הזהב עלה מחודש יולי בכ-29% ועמד על סביבת מחיר של 1800 דולר לאונקייה באמצע חודש ספטמבר, גם לאחר שחוסר הוודאות בשווקים גבר. עד עתה, מחיר הזהב לא השתנה כמעט ונסחר בטווח של 1600-1680 דולר לאונקייה.

הנתונים מציירים תמונה פסימית, אך נראה כי עיני המשקיעים מעדיפות להתעלם ממנה ולהתמלא באופטימיות. זאת, בנוסף לרצון האיחוד האירופי ליצור "חומת אש" שתגן על המדינות הגדולות כדוגמת איטליה מפני המשך בעיות חוב.

לכן, ישנה אפשרות טובה שבנק דקסיה מבשר לנו את הבאות. כזכור לכל המשקיעים: ערב משבר הסאב-פריים בארה"ב בשנת 2008 החל גם הוא בהלאמה של בנק אחד בארה"ב. ההמשך צרוב אצל כולנו.

הכותב הוא אלי שיראזי, מנהל חדר עסקאות, למבקס.