המניות המועדפות של לידר

אפריקה מגורים "עדיין מעניינת, למרות העליות"

>> אפריקה מגורים היא מניית הנדל"ן למגורים המומלצת ביותר בסקירה של לידר שוקי הון. "למרות העליות במניה בשבועיים האחרונים, מאז הודיעה החברה על ביצוע רכישה עצמית למניותיה בהיקף של כ-40 מיליון שקל, אנו חושבים כי אפריקה מגורים עדיין מעניינת", כותבים בלידר.

וכך מנמק עמית את המלצתו: "מכפיל ההון שלה, בתוספת הרווח הצפוי רק מהדירות שכבר נמכרו, יעמוד על 0.67 בלבד. מספר הדירות שעדיין לא נמכרו מסך הדירות בשיווק וביצוע סביר, ואף נמוך יחסית למגור, ומגיע לכ-45%. עומס הוצאות ההנהלה של החברה הוא הנמוך ביותר מבין כל החברות ומסתכם בכ-0.5% בלבד. לחברה עתודות קרקע בהיקף גדול שנרכשו ב-2006-2008 ומגלמות שווי חבוי משמעותי נוסף.

"החברה מעורבת בכ-24 פרויקטים באזורי ביקוש בשלבי שיווק וביצוע - מה שיתמוך בקצב המכירות. כמו כן, שווי השוק של החברה והמחזור היומי הממוצע במניותיה הם הגבוהים במגזר, ורמת המינוף שלה נמוכה".

-

בוני התיכון "זולה באופן קיצוני" >> "בוני התיכון אמנם אינה סחירה והיא קטנה במונחי שווי שוק, אבל החברה זולה באופן קיצוני לענף - היא נסחרת במכפיל הון של 0.33 בלבד", מנמקים בלידר שוקי הון את ההמלצה על מניית בוני התיכון.

עוד מציינים בלידר: "החברה מכרה כ-246 יחידות דיור שעדיין לא הוכר בגינן הרווח. לחברה אמנם אין מדיניות מוצהרת של חלוקת דיווידנד, אבל היא חילקה כ-10.5 מיליון שקל ב-2011.

"רמת המינוף של החברה גבוהה יחסית והקרקעות שנרכשו בשנתיים האחרונות מהוות סיכון לחברה - אבל ביחס להיקף הנכסים שלה לא מדובר בסיכון גדול מדי. החברה פשוט זולה מאוד. גם אם מביאים בחשבון את רמת הסיכון שצוינה לעיל, אנו סבורים כי התמחור הנוכחי שלה מותיר מרווח ביטחון, המפצה על הסיכון".

-

דמרי היא "היחידה עם מדיניות דיווידנד" >> לגבי דמרי, כותבים בלידר: "דמרי היא אחת מחברות הנדל"ן למגורים המובילות בשוק, כשבאזור הדרום היא הדומיננטית ביותר. החברה מציגה לאורך השנים רווחיות גולמית גבוהה מהממוצע בענף, כתוצאה מביצוע עצמי וממלאי קרקעות גבוה שנרכש בשנים קודמות.

"החברה פרוסה במספר גדול של פרויקטים, מה שמקטין את הסיכון לירידה בקצב המכירות. אמנם, מבחינת מכפילי ההון, היא מתומחרת הכי גבוה בענף, אבל השווי העודף הגלום בקרקעותיה והיכולת העקבית שלה להציג רווחיות מעל הממוצע בענף, בתוספת היותה החברה היחידה בענף עם מדיניות דיווידנד מוצהרת - כל אלה מצדיקים את התמחור.

"עם זאת, נציין שרמת המינוף של דמרי יחסית גבוהה, ועלולה להוות סיכון במצב של האטה משמעותית במשק", מסכם עמית.