דברים שרואים משם לא רואים מכאן: חברי ועדת הריבית שהיו בוועידת קרן המטבע תמכו בהורדת הריבית

שלושה מתוך חמישה חברי הנהלת בנק ישראל, המליצו להותיר את ריבית חודש אוקטובר על כנה בעוד שני חברי הנהלה אחרים המליצו להוריד אותה ב-0.25% לרמה של 3%. נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, בסופו של דבר, הכריע על הורדת ריבית.

המשתתפים בדיון עסקו במספר סוגיות, ביניהן הערכת סביבת האינפלציה, הפעילות הריאלית בישראל, שוק הדיור והסיכונים המגיעים מהסביבה העולמית. על פי גורמים בבנק ישראל, חברי ההנהלה שליוו את פישר בעת ביקורו בועידת קרן המטבע העולמית בחודש שעבר הם אלה שהמליצו על הורדת הריבית. "השיקולים העיקריים להורדה היו מכלול הסיכונים מהסביבה העולמית", כתבו בבנק ישראל וככל הנראה עבור אלה שביקרו בוושינגטון, מכלול הסיכונים הזה בהיר יותר.

מה שבוודאי תמך בהחלטת הנגיד להוריד את הריבית, היה ההתמתנות בסביבת האינפלציה - ב-12 החודשים האחרונים היא הסתכמה אמנם ב- 3.4%, מעל לגבול העליון של תחום היעד שלה, אך חברי ועדת הריבית התחשבו בעובדה כי ב-6 החודשים האחרונים קצב עליית המחירים (מנוכה עונתיות, במונחים שנתיים) היה קרוב לגבול התחתון של תחום היעד. הציפיות לאינפלציה לשנה הנמדדות משוק ההון (Break even inflation) המשיכו לרדת גם החודש ונמצאים במרכז טווח היעד.

במסגרת הדיונים צוין כי סעיף הדיור מוסיף להיות בין הגורמים שתרמו לאינפלציה. מחירי הדירות, שהוסיפו לעלות החודש בכ-0.4%, השלימו עלייה של 12.3% בשנה האחרונה וגם בשוק השכירות נמשכת העלייה בקצב גבוה. עם זאת, ההערכות שהוגשו לוועדה הן כי הגידול בהתחלות הבניה מחד וצעדי בנק ישראל בתחום המשכנתאות ושל משרד האוצר במסוי על נדל"ן, מאידך, יתרמו להתמתנות קצב עליית המחירים.

בדיון צוין עוד כי הפעילות במשק המקומי ממשיכה להתרחב אך בקצב איטי יותר יחסית ל 2010- והרביע הראשון של 2011. עיקר ההאטה בהתרחבות באה כתוצאה מהתמתנות הביקושים העולמיים והשפעתם על היצוא. בתקופה האחרונה גוברים החששות מפני תפנית שלילית בפעילות בארה"ב ובגוש היורו והסיכונים הגיאו פוליטיים, כאשר הסיכונים מהסביבה העולמית כוללים בעיקר את התעצמות משבר החוב של מדינות בפריפריה של היורו והחשש להתפשטות המשבר אל מערכת הבנקאות.

משתתפי הפורום המצומצם של דיוני הריבית הם פרופ' סטנלי פישר - נגיד הבנק, ד"ר קרנית פלוג - המשנה לנגיד הבנק, מר בארי טאף - יועץ בכיר לנגיד לענייני מדיניות מוניטארית, מר אנדרו אביר - מנהל חטיבת השווקים, ד"ר מישל סטרבצינסקי - ראש אגף מאקרו-כלכלה ומדיניות וממלא מקום מנהל חטיבת המחקר וד"ר עקיבא אופנבכר, חבר הנהלה וממונה על האגף המוניטרי-פיננסי בחטיבת המחקר.