מחלקת מחקר FXCM: לקראת מפגש ה-G20

בסוף השבוע הזה נפגשו, שוב, נשיא צרפת וקאנצלרית גרמניה, ומשם יצאה לנו הבטחה ש"עד הסוף החודש יימצא פתרון למשבר". תחילה, עלינו לומר שקביעה כה גורפת, וכה חד משמעית, מעודדת. היא מעודדת לא בגלל שאנו מאמינים לשני המנהיגים, אלא בגלל הקטגוריות שלה. אנו מקווים שהתגובה של השוק, לאי קיום ההבטחה, תיתן לנו הזדמנות נוספת ליהנות מן התנודתיות.

בסופו של דבר, ברור לכל שהמשבר באמת לא ייפתר עד סוף החודש. גם לא עד סוף השנה, ואולי נהיה ברי מזל אם הוא ייפתר לגמרי בשנים הקרובות. אם לא יחליטו לוותר על החלק הארי של החוב, מצד המדינות, למערכת הבנקאית, ואנו מדברים על אחוזים הקרובים ל-100%, לא תתנקה המוגלה של הפצע הזה. ואת המעשה הזה לא ייעשו נשיא צרפת, וקאנצלרית גרמניה, עד סוף החודש.

מה שמדיר שינה מעיניהם הטרוטות של ההנהגה האירופית (ומעניין ששני המנהיגים האלה מהווה אותה כמעט בצורה בלעדית היום), הוא מפגש ה-G20 שיתקיים בתחילת נובמבר. שם, כאשר הם יהיו מוקפים בעמיתם מסין, ברזיל, ארה"ב, קנדה, וכו... יהיה מאוד קשה למכור את הקונספט של גרירת הרגליים לסגור לפחות את הפינה היוונית.

איך זה ייראה כאשר לפנינו עוד פורטוגל או איטליה לדוגמא? לכן, חייבים לבוא ולנסות לתת Backstop לבעיה היוונית הקטנה יחסית, ולהשלכות של פתרון זה על המערכת הבנקאית האירופית. ראו את משל דקסיה (Dexia) כהקדמה לכך. מה יהיה "הפתרון למשבר"? עוד כסף כמובן, מכיסם של משלמי המסים, ומן הדורות הבאים.

הבחירות המתקרבות באירופה, ובארה"ב, מתחילות גם הן ללחוץ ולייצר אצבע קלה עוד יותר על ההדק של המדפסת הוירטואלית. אמרות השפר של אנגלה מרקל בינתיים מעודדים את השווקים: הדולר נחלש כי היורו מגיע לקרבת ה-1.36, המניות עולות והזהב מאבד מזוהרו כנכס מפלט כאשר הוא עדיין מדשדש סביב ה-1650.

אצלנו, גם המניות וגם הדולר משקפים את המגמה הכללית, אבל לאור העובדה שלפנינו מעט ימי מסחר יחסית, נראה שהשחקנים הגדולים לא ייקחו עמדה גדולה מדיי בעתיד הקרוב. שימו לב ל-3.65 בדולר שקל כרמה שבה הוא חייב לתת פייט רציני למוכרים.

הסקירה נכתבה על ידי משה שלום - מחלקת המחקר של FXCM.