הצרות החדשות של בעלי השליטה בבנקים

>> בשנים הקרובות צפויים הבנקים הישראליים להיתקל בקושי מהותי בחלוקת דיווידנדים. המפקח על הבנקים דודו זקן אומר זאת מפורשות. בכיר במערכת הבנקאות אמר ל-TheMarker כי הבנק ששבראשו הוא עומד ככל הנראה לא יחלק דיווידנדים לפחות עד מועד פרסום הדו"חות הכספיים השנתיים במארס 2012, ולאחר מכן בהתאם לעמידת הבנק ביעדי הלימות ההון שהמפקח יטיל על הבנקים במסגרת אימוץ הנחיות ועידת באזל 3.

נוסף על הציפייה להנחיית המפקח להעלאה של יחס הלימות ההון, לבנקים המקומיים יש סיבות נוספות לדאגה. משבר החובות האירופי מחריף מיום ליום, וההשלכות על הכלכלה המקומית כבר ניכרות בירידה בקצב היצוא, הצמיחה והצריכה הפרטית במשק. נוסף על כך, שוק הנדל"ן המקומי החל להראות סימני התקררות, וזאת בזמן ששליש מהאשראי הבנקאי חשוף לנדל"ן, בין אם כאשראי לקבלנים או כמשכנתאות לרוכשי הדירות.

חשש נוסף הוא מהתגברות המודעות הצרכנית בעקבות המחאה החברתית, שצפויה להגביר את לחץ הצרכנים לקבלת הטבות בעמלות ובריביות מהבנקים, דבר שעשוי להקשות על מערכת הבנקאות להציג צמיחה בהכנסות וברווחים בפלח משקי הבית. כל אלה יחד יקשו על הדירקטוריונים של הבנקים לקבל החלטה על חלוקת דיווידנד בתקופה זו של חוסר ודאות. מבחינת המשקיעים הרגילים, המשמעות המרכזית של העדר דיווידנדים היא ירידה באטרקטיביות של החזקת מניות בנקים; מבחינת חלק מבעלי השליטה בבנקים, המשמעות היא שהם יצטרכו להביא כסף מהבית כדי לפרוע את החובות שיש להם כנגד החזקת המניות.

בשלוש השנים הקרובות צורכי המזומן של קבוצת אריסון יסתכמו בכ-1.1 מיליארד שקל בעוד שבקופתה, כך על פי הערכות, כ-700 מיליון שקל. לפיבי, בעלת השליטה בבנק הבינלאומי, צורכי מזומן של 440 מיליון שקל בשלוש השנים הקרובות, ובקופת החברה כ-100 מיליון שקל בלבד. עופר השקעות היא חברה פרטית שאינה מפרסמת דו"חות, אולם ממכתב של המפקח על הבנקים עולה כי החברה סובלת ממינוף גובה. המשמעות היא כי בעלי השליטה בבנקים ייאלצו לבקש מהמממנים פריסה מחודשת של ההתחייבויות - או לחלופין להביא כסף מהבית. הנתון המרכזי שמשחק לטובתם הוא שיעור מינוף נמוך, שיאפשר מיחזור חוב בקלות יתרה.

הסיפור המלא 41