הקאמבק של חלוצות האינטרנט

>> דם חדש זורם בימים אלה בוורידי תעשיית האינטרנט העולמית. הנפקות טריות כמו של לינקדאין, יאנדקס, פנדורה ואחרות מלהיבות את דמיונם של לוקחי הסיכונים. עם זאת, ייתכן כי ההזדמנויות הטובות שוכנות דווקא בקרב מניות האינטרנט הנשכחות, אלה שנתפשות בעיני רבים כמתים המהלכים של עולם התוכן.

האבולוציה שעוברת על עולם האינטרנט, ועודפי המזומנים האדירים של חברות הענק, הופכים את חלק מחברות האינטרנט הוותיקות ליעדי רכישה קלאסיים. ליאהו, שהערכות לגבי רכישתה גועשות ברשת כבר כמה שבועות, נוספה באחרונה גם נטפליקס. החברה, שהצליחה לרסק את בלוקבסטר עם מודל הפצה אלטרנטיבי ל-DVD, נמצאת במשבר לא קטן. לאחר שמנייתה זינקה פי שישה מתחילת 2010 עד אמצע 2011, שינתה החברה את המודל העסקי והודיעה על הפרדה מלאה בין פעילות ה-DVD לפעילות הפצת וידיאו באמצאות האינטרנט (סטרימינג).

הודעה זו זימנה קטסטרופה למניה. מאז יולי ירדה המניה ב-57%, ועוד היד נטויה. הירידה החדה בשווי החברה עוררה את השמועות לגבי רכישה מתקרבת. בעבר דובר על כך שאמזון מעוניינת לרכוש את פעילות ה-DVD, בעיקר בשל מערכת ההפצה שלה. עם זאת, הערך הגדול אינו טמון שם. כחברת הטלוויזיה בתשלום הגדולה בעולם, נטפליקס עשויה להיות יעד לרכישה של חברות טלוויזיה בכבלים.

חלוצת אינטרנט נוספת שמעסיקה את מפיצי השמועות היא AOL. באוגוסט האחרון דווח כי החברה שכרה את שירותי בנק ההשקעות Allen&Co. ברור כי AOL נאבקת בניסיון לעצב את עתידה האסטרטגי, ודי סביר כי הדבר יהיה כרוך במהלך כלשהו של הצפת ערך. לחברה יש כמה אופציות, והעיקרית בהן היא למכור את פעילות הגישה לאינטרנט הישנה שלה באמצעות חיוג (Dial-up), ולמזג את פעילות התוכן עם גוף אחר. בעבר דובר על מיזוג בין AOL ליאהו. גם מיקרוסופט התעניינה ברכישת החברה.

ההשקעה בחלוצות האינטרנט טומנת סיכון לא קטן, אך ייתכן כי מדובר בסיכון מבוקר בהשוואה לכוכבי האינטרנט החדשים. האבולוציה שעוברת האינטרנט מזמינה מיזוגים ורכישות, והתרכזות כוח בידי מעטים. לא מן הנמנע כי רכישות אלה ייעשו במחירים גבוהים ממחירי השוק, המשקפים ערך אסטרטגי עבור הרוכש ורווח הון עבור המשקיע הפיננסי.