המיסוי הירוק הביא לירידה במכירות דלק רכב: בנק אגוד מוריד את מחיר היעד ל-35.4 שקל

בבנק אגוד מעדכנים מחדש את שווי חברת דלק רכב לאחר פרסום דו"ח המסירות האחרון לרבעון השלישי של 2011 ומורידים את מחיר היעד למניה ל-35.4 שקל לעומת 40.5 שקל לפני חודשיים. הסיבות העיקריות הן מכירות חלשות ושער הין שממשיך לטפס. ההמלצה למניית החברה נותרת "קנייה", אך בסיכון גבוה ובבנק ממשיכים להמליץ למי שמעוניין לרכוש את המניה לעשות זאת באסטרטגיית איסוף הדרגתי ובזהירות.

בבנק אגוד מציינים כי שוק הרכב בכלל עוד לא התחיל להפנים את המשבר העולמי והיקף המכירות בשוק עולה זה בניגוד למגמת המכירות של דלק. כאשר תחול תפנית בשוק הכללי והמכירות ירדו, זה יכול להעיק על מנית החברה.

לדוגמא, נתח השוק של מכונית הפורד פוקוס נפל בספטמבר ל-10.6% לעומת 17% בספטמבר אשתקד ו-13.5% באוגוסט. הסיבה השנייה להורדת מחיר היעד היא שערי הין שכעת כבר מרקיעים אל כ-4.9 שקלים לנוכח המשבר בעולם.

בצד החיובי, נכתב בדו"ח, שמהשפל שהחברה נקלעה אליו ייתכן שיהיה לה קל יותר להציג שיפור במהלך שנה הבאה וב-2013. כמו כן, בטווח הארוך החברה תושפע מהרכישה העתידית הצפויה של קמור מוטורס שמביאה איתה את דגמי ב.מ.וו. על פי ההערכות, החברה תחתוך את המחירון ותחדיר את הרכב לשכבות נוספות באוכלוסיה.

המיסוי הירוק

בסקירה של בנק אגוד הוזכר רבות המיסוי הירוק והשפעתו הברוכה על סגמנט המכוניות הקטנות שיצר פלח שוק חדש בארץ שכמעט ולא היה קיים - רכב קטן אבל חדש במחיר שפוי יותר מבעבר. זו גם הסיבה העיקרית לכך ששוק הרכב מוכר כאילו אין משבר כלכלי בעולם ואין מחאה חברתית על יוקר המחייה בארץ.

אולם, הפחתת המס המשמעותית לרכבים קטנים גרמה לירידה בהכנסות המדינה ממסים שנבעו מענף הרכב. בחודש יולי לבדו, ירד היקף הגבייה מיבוא רכב בכ-20.8% לעומת יולי אשתקד. לפיכך, גוברות ההערכות בשוק כי משרד האוצר יפרסם בתחילת 2012 נוסחה חדשה לגביית מסים. נוסחה זו צפויה להעלות את המס על רכבים קטנים, אבל לא לשנות כמעט את המס מרכבים גדולים יותר. מבחינת דלק רכב שהיתה קשורה מאז ומתמיד לרכבים הגדולים יותר זו דווקא התפתחות חיובית.

הצפת מגרשי הליסינג ושחיקת מחירי יד שנייה

קצת לפני 2008 היתה גאות בענף הרכב והליסינג. בימים של טרום המשבר, הליסינג פרח ומכוניות בנפח מנוע 1,600 היו פסגת השאיפות של עובדי ההיי טק. המכוניות החדשות שנמכרו אז הגיעו למגרשי יד שנייה השנה, הציפו אותם ויחד עם אפקט הורדת המחיר למכוניות יד ראשונה קטנות יצרו עודף היצע משמעותי שהוריד את מחירי יד שנייה הרבה מתחת למחירונים הרשמיים.

בשורה התחתונה, על פי בנק אגוד, דלק רכב סובלת כרגע מאובדן יתרון התחרותיות שליווה אותה בתנאי השוק ששררו עד לפני שנתיים, מהזינוק בשער הין ומרגולציית מיסוי שהוזילה משמעותית את רכבי המיני על חשבון הסגמנטים העיקריים שהחברה פועלת בהם. המניה סובלת גם מהנפילות הכלליות בשווקים והעתיד תלוי בהתייצבות השווקים, בהתפתחות המשבר הריאלי, מידת הגעתו לארץ והשפעתו על רכישות רכבים בישראל.