בנק הפועלים: הגורמים שהעלו את אי הוודאות משמעותיים ובעלי השפעה לטווח הבינוני והארוך

"מרבית הגורמים שהעלו את רמת אי הוודאות הינם משמעותיים, ובעלי השפעה לטווח הבינוני והארוך. ההידרדרות הכלכלית באירופה וארה"ב, התרבות סימני ההאטה במשק המקומי והגלובלי, ההסלמה במצב הגיאופוליטי באזורינו והמחאה החברתית, שככל הנראה תימשך חרף פרסום המלצות ועדת טרכטנברג, יוסיפו ויעיבו על השווקים". כך כותבים היום כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית על שוק המניות. על סמך הערכה זו, מעריכים בבנק כי רמת התנודתיות תמשיך להיות גבוהה, וירידות שערים נוספות תיתכנה.

עם זאת, בבנק ממשיכים להחזיק בעמדה כי רמת המחירים הנוכחית מהווה הזדמנות למשקיעים לטווח הארוך.  "ירידות השערים האחרונות הביאו לכך ששורה ארוכה של מניות נסחרות כיום במחירים אטרקטיביים בפערים דו ספרתיים מתחת לשוויין הכלכלי, ובמקרים מסוימים אפילו מתחת לשווי המזומנים או הנכסים שלהן", כותבים בבנק.  "משקיע בעל אורך נשימה עשוי למצוא ברמות המחירים הנוכחיות הזדמנות לבניית פוזיציה ארוכת טווח, תוך התחשבות בסיכון הגבוה שטמון בטווח של השבועות ואולי אף החודשים הקרובים, שלהערכתנו ימשיכו להתאפיין בתנודתיות גבוהה".

בשוק האג"ח, אפיק המק"מ מעניין לאור הירידה בציפיות האינפלציה והתגברות הסיכויים להורדה מסוימת בריבית בחודשים הקרובים. יש לשים לב, כותבים בבנק, כי התשואות הגלומות בקרנות כספיות (כ-2.95%) גבוהות מתשואת המק"מ לשנה, אם כי קיימת מגמה להעלאת דמי ניהול בקרנות הללו.הגילונים הארוכים והשחרים הארוכים והבינוניים ממשיכים להיות מעניינים להשקעה.

גם אגרות החוב הקונצרניות בריבית משתנה, ובעיקר בטווחים הארוכים, נסחרות בתוספות תשואה גבוהות (של כ- 3%), ועל כן ממליצים כלכלני הבנק להגדיל חשיפה לאגרות אלו.

הירידה החדה בתחזיות האינפלציה בארץ, בשילוב צפי לאי העלאת הריבית בארה"ב לתקופה ממושכת, מותירים את האטרקטיביות של השחרים הבינוניים והארוכים, מוסיפים בבנק. תשואתם של אלה ירדה במקצת השבוע ולנוכח רמת תשואה נמוכה של כ- 1.92% באגרת החוב האמריקאית ל-10 שנים, נוצרה תמיכה בהשקעה ברכיב זה.

עוד מוסיפים בבנק כי ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון בצמודים הקצרים המשיכו לרדת השבוע לרמה של כ- 1.47%. "לאור ציפיות האינפלציה הנמוכות המתקבלות משוק האג"ח עולה כדאיות ההשקעה בצמודי המדד ונראה כי יש מקום להשקיע גם בצמודים הקצרים. בנוסף, ניתן לגוון את ההשקעה בצמודים הקצרים באמצעות קניית אגרות חוב קונצרניות, בדרוגים גבוהים, לאור הגידול בתוספת התשואה מול אגרות החוב הממשלתיות".