כלל פיננסים ברוקראז': הגדלת הלימות ההון של הבנקים ל-11% תביא למחנק אשראי

"הגדלת הלימות ההון הנדרשת מהבנקים מ-7.5% ל-11% מהווה שינוי כללי המשחק עם השפעות על המשק כולו", כך אמרו הבוקר בכלל פיננסים ברוקראז' לאור החלטת בנק ישראל מאמש, להעלות בהדרגה עד 2012 את הון הליבה שנדרשים הבנקים להחזיק, כחלק מיישום תקנות "באזל 3".

"מדובר בפגיעה מהותית באטרקטיביות ההשקעה במניות הבנקים, עם השלכות על המשק כולו", ציין יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז'. לדבריו, "הבנקים צריכים לקחת כ- 70%-80% מהרווחים בחמש השנים הקרובות ולהשתמש בהם לשם הגדלת בסיס ההון. כלומר – הרווחים בשנים הקרובות לא יופנו לחלוקת דיבידנדים ולא ישמשו לצמיחה, אלא לחיזוק ההון בלבד".

בעיני בן זאב, התוצאה העתידית של הדרישה להגדיל את הלימות ההון היא מחנק אשראי במשק. "אם אלו אכן יהיו ההנחיות, הרי שבחמש השנים הקרובות אנו צפויים להאטה משמעותית ביכולת הבנקים להגדיל את תיק האשראי שלהם", נכתב. "המשמעות הנגזרת היא פשוטה - מחנק אשראי, עצירה בחריקת בלמים. מחנק אשראי משמעותו פגיעה בפוטנציאל הצמיחה של המשק, לצד עלייה במרווחי האשראי ופגיעה בכושר ההחזר של הלווים הנדרשים למחזור אשראי".

במחלקת הברוקראז מציינים כי הם בספק האם השוק החוץ בנקאי יוכל לספוג את עודפי הביקוש לאשראי כתוצאה ממחנק זה ומציינים כדוגמה את המלצות ועדת טרכטנברג בתחום הבנייה למגורים, שיתקלו לדבריהם במחסור אשראי לבנייה ולמשכנתאות באופן שעלול לפגוע ביישומן המוצלח.

אחד הפתרונות האפשריים להגדלת ההון הוא גיוס חוב. עם זאת, בכלל ברוקראז' טוענים שפתרון כזה אינו בר-ביצוע. "לכאורה אפשר היה לדרוש מהבנקים להגדיל את ההון העצמי ב- 30%-40% בדרך של גיוס הון ולפתור את הנושא במכה אחת. במכפיל הון 0.75 המערכת כבר מגלמת דילול כזה", כותבים בברוקראז' ומסייגים- "אבל האם אתם רואים לנגד עיניכם משקיעים המזרימים היום הון בהיקף 25 מיליארד שקל לבנקים בישראל? אני לא", אמר בן-זאב.

לפיכך העניקו הבוקר בכלל פיננסים ברוקראז' המלצה של "משקל שוק" למניות הבנקים מבלי לנקוב במחיר יעד כלשהו.