השוק כבר לא כל כך מסוכן

בשבוע שעבר אפשר היה לחוש שטעמי המשקיעים בשוק השתנו. התחושה לא נבעה רק מכך שהשוק עלה במשך כמה ימים רצופים. העדות לשינוי בטעמים קשורה לזהותם של הנכסים שעלו יותר, ולזהותם של אלה שפיגרו מאחור או אפילו ירדו.

הירידות במחירי המניות מוטות הצמיחה החלו כאשר חילחלה לתודעת המשקיעים בשווקים ההכרה בכך שמשבר האשראי באירופה נדד ממאזני הבנקים לכלכלות של המדינות השונות, וכאשר הם הבינו שהאמריקאים לכודים בתוך המנגנון הפוליטי שלהם, ושהסינים חוששים מאינפלציה ולכן מרסנים את כלכלתם.

מאמצע מאי ירדו מדדי המניות ב-15%-30%, כשהמדדים הצרפתיים, הגרמניים והברזילאיים מובילים בירידות. במקביל עלו מחירי הזהב בכ-25% והתשואה על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות ל-10 שנים ירדה מ-3% ל-1.71%.

אותם סימפטומים ניתן היה לזהות גם בסקטורים השונים:המגזרים הנחשבים לדפנסיביים חטפו הרבה פחות. המדדים הגלובליים של מניות התעשייה, האנרגיה, הפיננסים וחומרי הגלם ירדו מתחילת השנה בכ-20% בעוד מדדי הטלקום, השירותים הציבוריים והטכנולוגיה יורדים בכ-10%. בלטו בחסינותם מדדי הצריכה הבסיסיים ומדדי הפארמה, שלא השילו אפילו אחוז אחד משוויים מתחילת השנה.

ניתן לזהות בקלות שהמשקיעים פועלים לפי כללי אצבע, אלא שכללי האצבע האלה תקפים עד גבול מסוים. בשבוע שעבר סימן השוק גבול שכזה: מחיר הזהב ירד ב-15% בחמישה ימים, התשואות על האג"ח האמריקאי חזרו לעלות ומדד דאקס הגרמני עלה ב-8% בשלושה ימים, כשהמניות מהסקטורים החבוטים יותר בתוכו עלו בכ-20%.

רן שחם הוא מנכ"ל משותף ומנהל הנוסטרו באלטשולר שחם; יותם עירוני הוא אנליסט באלטשולר שחם; חברות בקבוצת אלטשולר שחם עשויות לסחור או להחזיק ניירות ערך המוזכרים בכתבה זו. אין לראות בכתוב משום ייעוץ השקעות או המלצה לרכישה או מכירה של ניירות ערך