נדחה הסדר החוב: בעלי החוב של דוראה מעמידים את האג"ח לפירעון

>> לפני כשבועיים הודיעו בעלי האג"ח של דוראה על דרישה לפירעון מיידי, לאחר שהסדר החוב לא צלח. אתמול הודיעה נציגויות בעלי האג"ח מסדרות ב', ג' ו-ד' על כניסתה לתוקף של העמדת האג"ח לפירעון. בעקבות ההודעה הושעו איגרות החוב של החברה ממסחר אתמול. המהלך צפוי להביא לפירוק החברה בתוך כמה ימים.

דוראה, הנסחרת לפי שווי שוק של 17 מיליון שקל, חייבת לבעלי האג"ח 210 מיליון שקל ובקופתה מצויים 56 מיליון שקל בלבד. החברה, שבשליטת בצלאל איגר, מי שכיהן כמנכ"ל חברות הנדל"ן של קבוצת דלק, הסתבכה בקשיים בשל השקעותיה בחברת התשתיות והנדל"ן אורתם סהר ובפרויקטי נדל"ן שונים בגרמניה. לחברה גירעון של 384 מיליון שקל בהון החוזר, ובדו"חותיה הכספיים נרשמה הערת עסק חי. בקופת החברה היו בסוף יוני 56 מיליון שקל, ועליה לפרוע בשנה הקרובה תשלומים של 107 מיליון שקל לבעלי איגרות החוב שלה.

בחודשים האחרונים ניסה איגר למנוע את פירוקה של החברה והציע לבעלי האג"ח הסדרי חוב שונים שגילמו תספורות של בין 45% ל-65%, אולם בעלי האג"ח דחו את כולם. בהסדר האחרון הציע בצלאל לבעלי האג"ח לוותר על החוב בתמורה להזרמה של 15 מיליון שקל במזומן והנפקה של סדרות אג"ח חדשות, ארוכות יותר, בשווי של 115 מיליון שקל.

בצלאל חזר וטען כי הנהלת החברה מחפשת משקיע שיחלץ את החברה מהמשבר וביקש מבעלי האג"ח הסכמה לדחיית הפירעון. עוד הוסיף בצלאל כי פירוק החברה יביא למימוש נכסים תחת לחץ, מה שיפגע בבעלי האג"ח בסופו של יום.

לפני שבועיים פקעה סבלנותם של בעלי האג"ח מסדרות ב' וד', המחזיקים יחד חוב של 130 מיליון שקל, והם החליטו ברוב קולות על פירעון מיידי. מאוחר יותר הצטרפו אליהם בעלי האג"ח מסדרה ג', המחזיקים בחוב של 22 מיליון שקל, ודרשו גם הם פירעון מיידי של חובם. בעלי אג"ח מסדרה א', שלהם חייבת החברה 27 מיליון שקל, דחו גם הם את הסדר החוב האחרון והצביעו על פירעון מיידי, אולם לא הצליחו לגבש את הרוב הדרוש לכך (75%) ולכן דחו את ההצבעה למועד מאוחר יותר.

דוראה מחזיקה בשני נכסים מהותיים, אך שניהם משועבדים כנגד חובות: אחזקות החברה באורתם סהר (42%) משועבדות לקרנות הגמל של פסגות, ומניות ליברטי פרופרטיס (78%) משועבדות לקרן המנוף בראשית.

הנכסים הנוספים שמחזיקה החברה הם בעיקר נדל"ן ברוסיה, גרמניה ובולגריה. פסגות הודיע כבר בשבוע שעבר על העמדת החוב לפירעון מיידי, ודרש לממש את הבטוחה שלו - מניות אורתם סהר ששוויין נאמד ב-50 מיליון שקל.

עם זאת, דוראה דרשה להשהות את הבקשה בכמה ימים. ביום רביעי הודיעו בפסגות כי הם מחפשים קונה למניות אורתם סהר וכי אם וכאשר תמומש הבטוחה, בעל השליטה הנוסף באורתם סהר (42.6%) צפוי לרכוש את המניות מפסגות.

בשנה האחרונה נחתכו איגרות החוב של דוראה בשוק ב-50%, והתשואות עליהן זינקו למאות אחוזים. אג"ח א' של החברה, שמועד פדיונה חל במאי 2012, נסחרה בתשואה נטו של 890% ואיבדה 75% מערכה בשנה האחרונה.