לאחר דחיית הסדרי החוב: בעלי האג"ח בדוראה מודיעים על העמדת האג"ח לפירעון

לאחר שהחליטו בעלי האג"ח של דוראה על פירעון מיידי לפני שבועיים, הודיעו הבוקר נציגויות בעלי האג"ח מסדרות ב', ג' וד' על כניסה לתוקף של העמדת האג"ח לפירעון, מה שעשוי לקרב את החברה להליך של פירוק.

דוראה, הנסחרת עם שווי שוק של 17 מיליון שקל, חייבת לבעלי האג"ח 210 מיליון שקל ובקופתה מצויים 56 מיליון שקל בלבד. אג"ח החברה הושעו ממסחר הבוקר לאור ההודעה.

דוראה של איגר בצלאל, שהיה מנכ"ל חברות הנדל"ן בקבוצת דלק, הסתבכה בקשיים בשל השקעותיה השונות בחברת התשתיות והנדל"ן אורתם סהר ובפרויקטי נדל"ן שונים בגרמניה. החברה בעלת גירעון של 384 מיליון שקל בהון החוזר ומחזיקה הערת "עסק חי" בדו"חותיה הכספיים. בקופת החברה מצויים נכון לסוף יוני 56 מיליון שקל ועליה לפרוע בשנה הקרובה 107 מיליון שקל לבעלי האג"ח שלה.

בחודשים האחרונים ניסה בצלאל למנוע את פירוקה של החברה והציע לבעלי האג"ח הסדרי חוב שונים שגילמו תספורות של בין 45% ל-65%, אולם בעלי האג"ח דחו את כולם. בהסדר האחרון הציע להם בצלאל לוותר על החוב בתמורה להזרמה של 15 מיליון שקל במזומן והנפקה של סדרות אג"ח חדשות, ארוכות יותר, בשווי 115 מיליון שקל.

בצלאל חזר וטען כי הנהלת החברה מחפשת משקיע שיחלץ אותה מהמשבר וביקש מבעלי האג"ח הסכמה לדחיית הפירעון. עוד הוסיף כי פירוק החברה יביא למימוש נכסים תחת לחץ, מה שיבוא לרעתם של בעלי האג"ח בסופו של יום.

לפני שבועיים פקעה סבלנותם של בעלי האג"ח מסדרות ב' וד', המחזיקים ביחד חוב של 130 מיליון שקל והם החליטו ברוב קולות על פירעון מיידי. מאוחר יותר הצטרפו אליהם בעלי האג"ח מסדרה ג', המחזיקים בחוב של 22 מיליון שקל, ודרשו גם הם פירעון מיידי על חובם. בעלי אג"ח מסדרה א', להם חייבת החברה 27 מיליון שקל, דחו גם הם את הסדר החוב האחרון והצביעו על פירעון מיידי אך לא הצליחו לגבש את הרוב הדרוש לכך (75%) ולכן דחו את ההצבעה למועד מאוחר יותר.

דוראה מחזיקה בשני נכסים מהותיים, אך שניהם משועבדים כנגד חובות: אחזקות החברה באורתם סהר (42%) משועבדות לקרנות הגמל של פסגות ומניות ליברטי פרופרטיס (78%) משועבדות לקרן המנוף בראשית. הנכסים הנוספים שמחזיקה החברה הם בעיקר נדל"ן ברוסיה, גרמניה ובולגריה.

פסגות הודיע כבר בשבוע שעבר על העמדת החוב לפירעון מיידי ודרש לממש את הבטוחה שלו - מניות אורתם סהר ששוויון נאמד בכ-50 מיליון נכון להיום. עם זאת, דוראה דרשה להשהות את הבקשה בכמה ימים. ביום רביעי הודיעו בפסגות כי הם מחפשים קונה למניות אורתם סהר וכי אם וכשתמומש הבטוחה, בעל השליטה הנוסף באורתם סהר (42.6%), צפוי לרכוש את המניות מפסגות.

בשנה האחרונה נחתכו איגרות החוב של דוראה בשוק בחצי והתשואות עליהן זינקו למאות אחוזים, המשקפות את דעת השוק על יכולת החזר החוב. אג"ח א' של החברה, שמועד פדיונה חל במאי 2012, נסחרה בתשואה נטו של 890% ואיבדה 75% מערכה בשנה האחרונה.