כלכלני לאומי: "החלטות ועדת הריכוזיות וועדת טרכטנברג עשויות להשפיע על המסחר בבורסה"

"בטווח הקצר התנודתיות החריפה בשוק המניות תימשך, ומגמת המסחר תושפע בעיקר מההתפתחויות העולמיות, בעיקר באירופה ובארה"ב", כך מעריכים הבוקר (ו') כלכלני בנק לאומי בסקירה השבועית שפירסמו למשקיעים על רקע הטלטלה בשווקים בעולמיים בימים האחרונים.

לכך מוסיפים כלכלני לאומי את הסיכונים הייחודיים לשוק המקומי הנובעים לדבריהם, "מהרגישות לשינויים בסביבה הגיאופוליטית ואת ההשפעות האפשריות של החלטות ועדת הריכוזיות וועדת טרכטנברג". ביום ב' צפויה ועדת טרכטנברג לפרסם את המלצותיה, לאחר שוועדת הריכוזיות פירסמה בתחילת השבוע את דו"ח הביניים.

בימים האחרונים השווקים סובלים מסנטימנט שלילי וזאת עקב חשש מפני גלישת העולם למיתון חוזר. אמש צנחו המדדים בארה"ב ביותר מ-3%, ובורסות אירופה ננעלו בירידות של כ-5%. הכלכלן הנודע נוריאל רוביני הכריז כי מיתון כלכלי בארה"ב ובאירופה הוא כעת בלתי נמנע, וכי ייתכן שיהיה אף גרוע יותר מהמיתון של שנת 2008. גם מוחמד אל-עריאן, מנכ"ל פימקו - קרן האג"ח הגדולה בעולם, אמר כי "העולם נמצא ערב משבר פיננסי נוסף, אשר במרכזו עומד משבר החוב של ממשלות".

בכירי הכלכלנים בעולם צופים תמונה קשה לשוק המניות, וגם ליתרות השורט ("מכירה בחסר") בבורסה המקומית: היקף היתרות רשם השבוע גידול חד מכ-1.66 מיליארד שקל לכ-2.07 מיליארד שקל. להערכת כלכלני לאומי, הגידול ביתרות השורט מבשר את הימשכות התנודתיות החריפה. "כמו כן, במידה ויחול תיקון חד בשוק המניות, הגידול ביתרות השורט עשוי להעצים אותו. זאת, בשל הצורך של המוכרים לבצע רכישות על מנת לסגור פוזיציות ("שורט סקוויז")", אמרו שם.

מנגד, כלכלני בנק הפועלים שפירסם אף הוא סקירה שבועית, מציינים שירידות השערים האחרונות הביאו לכך ששורה ארוכה של מניות נסחרות כיום במחירים אטרקטיביים להשקעה בראיה ארוכת טווח. "המניות נסחרות בפערים דו ספרתיים מתחת לשוויין הכלכלי, ובמקרים מסוימים אפילו מתחת לשווי המזומנים או הנכסים שלה", הסבירו בהפועלים. לאור כך הם מציינים כי משקיע לטווח הארוך  עשוי למצוא כעת בשוק הזדמנות השקעה ראויות.

תנודתיות בשוק האג"ח

להערכת כלכלני לאומי, החששות מהתפתחויות נוספות בזירה הגיאופוליטית בשילוב ההתרחשויות בשוק הגלובלי עשויים להביא להמשך מגמת התנודתיות בשוק האג"ח הממשלתיות. בנוסף הם מציינים כי הסימנים הגוברים להתמתנות בקצב הצמיחה מעלה את הסבירות לדחיית תהליך עליית הריבית ואולי אך ירידה בה. כתוצאה מכך ממליצים שם על השקעה באגרות ממשלתיות במח"מ בינוני בשל התשואה אותן הן מספקות ובשל רגישותן הנמוכה יותר לתנודות.

בהתייחסם לשוק האג"ח הקונצרני (אג"ח חברות), מדגישים בלאומי כי מגמת המימושים בתקופה האחרונה הביאה לעליית תשואות, אך  עם זאת הם מסבירים שאי הוודאות בשווקים ממשיכה להעיב על האפיק. "בשל כך, אנו ממליצים על השקעה באיגרות חוב בעלות מח"מ קצר-בינוני הנכללות במדדי התל בונד לאור פתיחת המרווחים שחלה לאחרונה, תוך מתן עדיפות לחברות תזרימיות וכאלו בעלות איתנות פיננסית גבוהה", נכתב.