בעלי האג"ח בפלאזה סנטרס: "אם יחולק הדיווידנד - נעמיד החוב לפירעון מיידי"

>> בעלי האג"ח המוסדיים של פלאזה סנטרס, חברה בת של אלביט הדמיה שבשליטת מוטי זיסר, נהרו אתמול לישיבה בתל אביב כשהם נחושים למנוע מהחברה לחלק את הדיווידנד שהוכרז ביום רביעי בסכום כולל של 30 מיליון יורו. בעלי האג"ח איימו בדרישה לפירעון מיידי ובתביעות משפטיות נגד דירקטורים בחברה, אך החלטות קונקרטיות לגבי ההליכים שינקטו יתקבלו רק היום עם פרסום כתב ההצבעה.

מי שנכח בכנס היו בעלי האג"ח מסדרות א' ו-ב' שמחזיקים יחד בחוב של 1.4 מיליארד שקל ושעתיד להיפרע בשנתיים הקרובות. האג"ח אלו נסחרות בתשואות של 20%-23%, לאחר שרשמו בשבועיים האחרונים ירידות שערים חדות בעיקר עקב הורדת הדירוג של חברת הדירוג S&P מעלות. עם זאת, שלשום הצליחו האג"ח לתקן במקצת את הירידות עם ההודעה על הדיווידנד של 21.5 מיליון שקל שתקבל פלאזה סנטרס מהחברה הבת EDT.

בעלי האג"ח מפנים את טענתם כלפי הנהלת החברה, שלטענתם דואגת לאינטרס האישי של זיסר - שמעוניין לנצל את הקופה הדשנה של פלאזה סנטרס לצורך הקטנת החוב העצמי שלו. "איננו מבינים מדוע החברה בוחרת לחלק דיווידנד בהתרעה כה קצרה, במקום להשקיע את הכסף ברכישה עצמית של אג"ח, כפי שעשו מספר לא קטן של חברות בשוק המקומי", ציינו המוסדיים.

פלאזה סנטרס עלתה לכותרות בשבועות האחרונים לאחר שמעלות החליטה להוריד את דירוג החוב שלה ושל החברה האם אלביט הדמיה. בעלי האג"ח זכרו עובדה זו כששאלו את נציג החברה בכנס "מדוע החברה אינה מוצאת לנכון להמתין עם חלוקת הדיווידנד עד שיתקבל כסף ממימוש נכסים". יריב פילוסוף מחברת הייעוץ גיזה זינגר אבן, שייצג את הנהלת החברה, ציין כי "חלוקה של 30 מיליון יורו היא מידתית ביחס לפרוטפוליו הנכסים העשיר של החברה".

לדברי פילוסוף, "החברה נמצאת במו"מ למכירת אחד מנכסיה באירופה, והשלמת העסקה צפויה להסתיים ב-2012 - מה שיזרים מזומנים נוספים לקופת החברה". פילוסוף אישר בכך את הפרסום ב-TheMarker כי ההנהלה אכן נמצאת במו"מ למכירת אחד מנכסיה באירופה.

יו"ר אלביט הדמיה ודירקטור בפלאזה סנטרס, שמעון יצחקי, ציין באסיפה כי "התפלאנו לקבל את הזימון לאסיפת מחזיקי האג"ח. אנחנו מקבלים הצעות לרכוש את הקניונים שלנו במחירים טובים, כפי שפירסמנו בדו"ח התזרים המזומנים הצפוי. גם בלי תוכנית מימוש אגרסיבית נוכל להחזיר את החובות בזמן", ציין יצחקי.

טענה נוספת שהעלו המוסדיים היא שבדו"חות החברה נכתב כי מדיניות חלוקת הדיווידנד היא ל-25% מהרווח השנתי. כשאישרה ההנהלה חלוקה של 30 מיליון יורו, היא למעשה צפתה רווח שנתי של 120 מיליון יורו. סכום זה תלוש מהמציאות, לטענת המוסדיים, לאחר שהחברה סיימה את הרבעון השני השנה עם הפסד נקי של 30 מיליון יורו.

עוד ציינו המוסדיים כי במפגש האחרון שלהם עם רן שטרקמן, מנכ"ל משותף באלביט הדמיה, הוא ציין כי אין בכוונת החברה למשוך דיווידנד מפלאזה סנטרס, אלא לממש מניות ובכך להביא רווחים לבעלי המניות. ואולם לנוכח הירידות האחרונות במניית החברה, שאיבדה 80% מתחילת השנה, בעלי המניות בוחרים בדרך אחרת למשוך רווחים והיא דיווידנד. דרך זו אינה מיטיבה עם החברה, לטענת המוסדיים.

תגובת החברה: "בקשתם של נאמני האג"ח להקפיא את ההחלטה לחלק דיווידנד אינה עומדת במבחן העובדות, ואף לוקה בחוסר סבירות משווע. זאת לנוכח המציאות הפיננסית והעסקית של פלאזה. המספרים של פלאזה, כפי שמופיעים בדו"חות המאוחדים של החברה לתום המחצית הראשונה של 2011, מוכיחים את איתנותה הפיננסית, וזאת כתוצאה מביצועים עסקיים מוצלחים.

לחברה יש יתרות נזילות בסך כ-230 מיליון יורו; סך ההון העצמי של החברה הוא כ-609 מיליון יורו (ללא זכויות מיעוט); ויש לחברה יתרת רווח בת חלוקה המשתקפת בדו"חות הסולו של יותר מ-275 מיליון יורו.

"על רקע עובדות אלה, ברור כי הדיווידנד שאושר לחלוקה בהיקף של 30 מיליון יורו הוא קטן באופן יחסי (פחות מ-5% מהונה העצמי), והוא מידתי ביחס לאיתנותה הפיננסית של החברה".