איגרות החוב של זיסר נחתכות במסחר ביותר מ-15% - התשואה מזנקת ליותר מ-50%
אמש הורידה חברת הדירוג מעלות את דיורג האג"ח של אלביט הדמיה לרמה של BB+ עם אופק "שלילי"
מי שחשב שההתאוששות המתונה שנרשמה באוגוסט באיגרות החוב של אלביט הדמיה סימלו את חלוף הימים הקשים של מוטי יזסר, מתבדה היום: איגרות החוב של החברה, הפועלת בתחום הנדל"ן והקניונים באירופה ובהודו ובתחומי האופנה והמכשור הרפואי, מתרסקות במסחר בשעה זו ביותר מ-15%, והתשואה מזנקת לתשואת "זבל" של עד 50%. תשואה זו משקפת את חוסר אמון המשקיעים בדבר יכולתה של החברה לפרוע את החוב ולעמוד בהחזרים.
הירידות החדות באיגרות החוב של החברה חלות לאחר שאמש החליטה סוכנות דירוג האשראי מעלות להוריד את דירוג החוב של אלביט הדמיה והחברה הבת פלאזה סנטרס, מרמה שלA ל+BBB, עם אופק דירוג "שלילי" - המרמז על אפשרות עתידית להפחתת דירוג נוספת. החלטת מעלות מצטרפת להפחתת הדירוג של חברת מידרוג מלפני כחודש ימים, שבה הורד דירוג האג"ח של החברה האם והחברה הבת מ-A2ל-A3. נכון לעכשיו, הדירוג של מידרוג גבוה בשלב אחד מהדירוג המקביל של מעלות.
"הדירוג מושפע לשלילה מהיחלשות הפרופיל הפיננסי, כולל גידול במינוף וחוסר בתזרימי מזומנים יציבים מפעילות שוטפת בשנים האחרונות", כתבו כלכלני מעלות בנימוקיהם להורדת הדירוג. "תחזית הדירוג השלילית משקפת את חוסר הוודאות באשר להשלמת תוכנית המימושים של החברה הכוללת מימושים באירופה, מימוש קרן הריט בארה"ב (קרן העוסקת ברכישות נדל"ן), ומכירת הקניונים במזרח ובמרכז אירופה, וההשלכות הנגזרות על נזילותה ועל יכולת הזר החוב", הוסיפו.
בחודשים האחרונים אלביט הדמיה עלתה לכותרות על רקע הערכות שאירופה ישראל - חברה פרטית באמצעותה שולט מוטי זיסר באלביט הדמיה מנהלת מו"מ על פריסת חובה לבנק הפועלים. לפי הערכות, זיסר לא עמד באחד ממועדי הפירעון לתשלומי הקרן על הלוואה שלקחה אירופה ישראל כדי לממן את רכישת השליטה באלביט הדמיה בפברואר 1999.
מתוך חשש כי זיסר עלול להתקשות לעמוד בהחזר החוב גם לציבור, צנחו איגרות החוב של אלביט הדמיה ומנייתה קרסה במהלך המסחר. מחיר המניה הנמוך והתשואה על האג"חים מקשים על החברה בתהליך גיוסי הון או מחזור חוב, ומגבירה את התלות במכירת נכסים לצורך השגת תזרים יציב.
כעת איגרת חוב מסדרה ד' של החברה צונחת ב-15%, והתשואה עליה עולה לכ-33.4%; איגרת מסדרה ג' יורדת ב-14%, והתשואה עליה מזנקת ל-15.27%; אג"ח מסדרה א' יורדת ב-9% והתשואה עליה מטפסת לכ-52%. מתחילת השנה איבדה מניית החברה כ-81% מערכה, אך כעת היא נסחרת ביציבות.