על רקע דרישות המפגינים לפריצת התקציב: פתיחה שלילית בבורסה

הבורסה בת"א פתחה את שבוע המסחר בירידות שערים על רקע הפגנת המחאה שהתקיימה אתמול ברחבי הארץ בהשתתפות יותר מ-400 אלף איש שקראו לפרוץ את מסגרת התקציב הממשלתי. שוק ההון לרוב לא מגיב בצורה חיובית לאפשרות לגידול בהוצאות הממשלה, בגירעון ובחוב הממשלתי. עם זאת, ייתכן שעצם העובדה שההפגנה אתמול עברה ללא אירועים מיוחדים תצמצם דווקא את חוסר הוודאות של המשקיעים בת"א.

מדד ת"א 25 נפתח בירידה של 2.8%, מדד ת"א 100 מאבד 2.6%, מדד ת"א בנקים בולט בפתיחה בירידה של 2.5% נדל"ן 15 משיל 2% מערכו.

בורסות וול סטריט נסגרו ביום שישי ברידות חדות, ומחקו את כל העליות של השבוע, בעקבות נתוני תעסוקה מאכזבים שפורסמו בארה"ב ולקראת סוף השבוע הארוך של לייבור דיי.

מדד דאו ג'ונס ירד ב-2.2% ואיבד 0.4% בסיכום שבועי; מדד S&P 500 נפל ב-2.5% בדרכו לירידה שבועית של 0.2%; מדד נאסד"ק צלל ב-2.6% וסיים את השבוע כמעט ללא שינוי; שוק האג"ח הממשלתיות האמריקאיות נסגר בעליות חדות, והתשואה על האג"ח ל-10 שנים ירדה אל מתחת לרמת 2% - מרחק של כ-0.02% בלבד מרמתה הנמוכה מעולם שאליה נפלה ב-18 באוגוסט.

משרד התעסוקה האמריקאי פירסם היום כי בחודש אוגוסט לא צמחה התעסוקה בארה"ב - הנתון החלש מאז ספטמבר 2010 לאחר עלייה של 85 אלף משרות ביולי (נתון מתוקן לעומת נתון ראשוני של 117 אלף משרות), כלכלנים צפו כי הדו"ח יראה תוספת של 53 אלף משרות לשוק התעסוקה. האבטלה בחודש אוגוסט נותרה בשיעור של 9.1%.

"תמונת המצב העולה מהנתונים הכלכליים בישראל נראית שלילית במידת מה, הן במישור המקרו כלכלי, והן במישור המיקרו". כך פותחים כלכלני יחידת המחקר של פועלים את סקירתם השבועית. ביום רביעי בשבוע שעבר הסתיימה עונת הדוחות של הרבעון השני, ובבנק מציינים נרשמה ירידה ברווחיות המצרפית של 25 החברות הגדולות בבורסה, זה הרבעון השני ברציפות. להערכתם, מגמה זו עלולה להימשך גם ברבעון השלישי.

עם זאת, סבורים בבנק, מניות לא מעטות הגיעו למחירים "נוחים להשקעה", אך מציינים כי הן מיועדות "ללקוחות בעלי מרווח נשימה ארוך במיוחד". "בטווח הקצר התנודתיות והעצבנות בשווקים תימשכנה, להערכתנו, וכי רמת הסיכון עודנה גבוהה מאוד", מדגישים בבנק. "למרבית הלקוחות, בעלי פרופיל של שנאת סיכון נמוכה עד ממוצעת, בתקופה הקרובה לא מומלץ להחזיק ברכיב מנייתי מלא".

גם לאומי סבורים כי בטווח הקצר תימשך התנודתיות בשוק המניות. מלבד המצב בשווקי המניות ברחבי העולם מזכירים בלאומי כי אנו בפתחו של חודש ספטמבר. "יש לקחת בחשבון גם את הסיכונים היחודיים לשוק המקומי הנובעים מהרגישות לשינויים בסביבה הגיאופוליטית", אומרים בבנק. בנוגע לטווח הארוך יותר, רמת המכפילים נראית אטרקטיבית להשקעה, אך אם יתממש תרחיש קיצון של הדרדרות למיתון גלובלי, ייתכן שיחלוף זמן לא מבוטל עד שנחזור למגמה חיובית, מעריכים בבנק.

שוק האג"ח הושפע במהלך השבוע מהודעת בנק ישראל ביום שני על החלטתו להותיר את הריבית במשק ברמה של 3.25%, זה החודש הרביעי ברציפות. במחלקה הכלכלית של בנק הפועלים צופים כי לא יהיה שינוי בריבית גם במהלך החודשים הקרובים. גם בבנק לאומי סבורים שההתפתחויות האחרונות בשוק המקומי והגלובאלי והאפשרות להאטה בקצב הצמיחה מחזקים את הסבירות לתהליך עליית ריבית ארוך ומתון מהתחזיות המוקדמות.

בשני הבנקים שוררת הסכמה גם לגבי האטרקטיביות היחסית של אפיק האג"ח קונצרני. בבנק לאומי ממליצים על השקעה באפיק זה לאור פתיחת המרווחים שחלה לאחרונה ובשל האופי הדפנסיבי של אגרות אלו. עם זאת, כלכלני לאומי דואגים לסייג את המלצתם: ההמלצה נוגעת לאג"ח קונצרניות של חברות הנכללות במדדי התל בונד "למעט חברות אחזקה".