מצפים לאינפלציה

האם מתגברות בישראל הציפיות לעלייה בשיעור האינפלציה בשנה הקרובה? חישוב פערי המחירים בין איגרות החוב הממשלתיות הצמודות לבין האיגרות השקליות, מראה כי בשוק צופים, לראשונה מזה תקופה ארוכה, אינפלציה של 4%.

פער המחירים בין איגרות החוב הצמודות לשנה, הנסחרות הבוקר בתשואה שלילית של 2.26%, לבין המק"מ לשנה הנסחר בתשואה של 1.65%, מצביע על תחזית אינפלציה של 4%. מדובר בעלייה ניכרת לעומת תחזית של 3.75% שנרשמה בתחילת השבוע. באיגרות החוב לשנתיים גלומה תחזית אינפלציה של 3.79%, לעומת 3.66% ביום ראשון האחרון. אילו האיגרות ל-3 שנים משקפות ציפיות אינפלציה של 3.86%. איגרות החוב ל-10 שנים שיקפו בתחילת השבוע תחזית אינפלציה של 2.76%.

בשוק ההון העריכו היום כי הגורם המרכזי לעליית קצב האינפלציה המשתקף ממחירי איגרות החוב הוא ההתערבות המאסיווית של בנק ישראל במסחר במטבע חוץ. בנק ישראל רכש בשלושת ימי המסחר האחרונים למעלה מ-1.5 מיליארד דולר, ובכך הזרים למשק כמעט 6 מיליארד שקל, המצטרפים להיצע השקלים בישראל. באופן טיפוסי, מוכרי הדולרים מפקידים את השקלים בפיקדונות בבנקים המסחריים, או רוכשים בהם איגרות חוב ממשלתיות.

כלכלנים בשוק מעריכים כי עליית האינפלציה בחודשים האחרונים הינה בעיקר תוצאה של העלאת מחירים ומסים על ידי הממשלה, עלייה במחירי הסחורות בעולם, וכן אופטימיות בקרב הציבור, שגורמת לגידול בצריכה וברכישת ניירות ערך.

בחודשיים האחרונים, למשל, נרשמו עליות ניכרות במחירי הנדל"ן באזורי המרכז. בשוק מעריכים עוד כי המדד לחודש יולי (אשר יתפרסם ב-15 לאוגוסט), יצביע על עליית מחירים של יותר מאחוז שלם, ויגרום מעצם פרסומו לעלייה נוספת בצפיות האינפלציונית העתידיות.