UBS מוריד את מחיר היעד לסלקום ופרטנר: "השנתיים הקרובות יהיו מאתגרות"
בפסגות הורידו את מחיר היעד לסלקום ל-62 שקל למניה, ולפרטנר ל-29 שקל למניה, בין היתר על רקע גיוס לקוחות מרשים של רמי לוי: "מחירן עדיין לא משקף את מלוא ההרעה הצפויה"
מניות חברות התקשורת הישראליות רשמו ירידה דו ספרתית חדה במהלך 2011 על רקע ניסיונן להקל את השפעות הגברת הרגולציה, הגברת התחרות, ותזרים מזומנים חופשי הנמצא במגמת ירידה. לאור המגמות הללו מאמינים ב-UBS שהשנתיים הקרובות יהיו מאתגרות לחברות.
בתוך כך ב-UBS מדגישים כי מניות החברות עלולות להציג תשואות חסר במהלך 2012 על רקע כניסתן של מפעילות חדשות לשוק.
בבנק ההשקעות מעריכים שמניות סלקום ופרטנר ימשיכו לרשום ירידות גם בשנה הקרובה ובתוך כך מורידים את מחיר היעד למניית פרטנר ל-40 שקל למניה אך מותירים את המלצת ה"קנייה". להערכתם, סלקום חברה יעילה יותר מאשר פרטנר אך מורידים גם לה את מחיר היעד מ -19.5 דולר למניה ל-15 דולר למניה, למרות זאת מותירים ב-UBS את המלצתם למניה ל"ניטרלי".
במהלך 2011 מניות סלקום ופרטנר ירדו ב-41% ו-50% בהתאמה כולל תשואת דיבידנד. לפי בנק ההשקעות, סלקום ופרטנר רשמו את הביצועים הגרועים ביותר מבין מניות שוק התקשורת האירופי במהלך 2011 עם ירידה של 17% ברווחים לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות חד פעמיות - ירידה המשקפת את הקשחת הרגולציה והגברת התחרות בשוק זה.
"הבעיות של חברות התקשורת הישראליות הן משולשות: תחרות במהלך 2012 ו-2013, עלויות גבוהות ומינוף של בעלי השליטה", כותבים ב-UBS. עם זאת, "כוונותיו של בעל השליטה אילן בן דב לצמצם את שליטתו בפרטנר יכולה להשפיע לחיוב על המניה למרות המגמות החלשות. אך אפשרות זו אינה ישימה גם עבור סלקום בהתחשב המינוף של בעלת השליטה בה, קבוצת אי.די.בי".
בתוך כך, ב-UBS לא רואים שינוי במדיניות חלוקת דיבידנד של החברות ומצפים לתשואה של 8.9% לשנת 2012 עבור סלקום ו-9.1% בעבור פרטנר. החברות יצליחו לחלק דיבידנדים גבוהים בעזרת צעדים נוספים כמו ניהול מלאי מחמיר.
פסגות על סלקום ופרטנר: מורידים מחיר יעד; מותירים המלצת מכירה
בבית ההשקעות פסגות התייחסו גם כן למניות סלקום ופרטנר וכתבו כי על אף הירידות החדות שנרשמו בהן לאחרונה, מחירן עדיין לא משקף את מלוא ההרעה העתידית הצפויה, לנוכח החרפת התחרות - כאשר רשת רמי לוי מציגה קצב גיוס גבוה במיוחד של כ-15 אלף לקוחות בפחות מחודשיים - והשינויים הצפויים בענף.
דו"חות חלשים ברבעון שלישי והרעה נוספת המשתקפת מתחזית סלקום לרבעון רביעי, גוררים הפחתת תחזיות רווח לחברות והורדה של מחיר היעד לסלקום מ-66 שקל למניה ל-62 שקל למניה, לפרטנר מ-36 שקל ל-29 שקל למניה. עם זאת, המלצות המכירה לסלקום ופרטנר, נותרות ללא שינוי.
"בנוסף לכל האיומים הקיימים, נראה כרגע כי לחברות אין מנועי צמיחה משמעותיים שיכולים לסייע להם ולאזן את הירידה. כניסתן של חברות הסלולר לתחום הקווי והאינטרנט והאפשרות לכניסה לתחום IPTV נעשות מתוך הכרח וצורך להתאים את מבנה החברה למבנה השוק הקיים. איננו צופים אפסייד משמעותי מפעילויות אלה", כותבים בפסגות.
בפסגות טוענים, כי על החברות לחזר אחר הלקוחות בגלל רמות המחירים הנמוכות שעתידות להציע השחקניות החדשות כצעד על מנת להגביל במידת מה את השחיקה ברווחיות ומוסיפים כי "לנוכח התגברות התחרות והתכווצות ההכנסות, צפויה מצדן התאמת הוצאות למבנה ההכנסות החדש. מבנה הוצאות כאשר מצבת עובדים גבוהה בחברת פרטנר עשוייה להוביל לקיצוץ הוצאות רדיקלי". אתמול דווח כי סלקום אישרה שבכוונתה לפטר 100 עובדי מטה.
בפסגות מוסיפים כי המעבר לטלפונים החכמים תומך בתוצאות החברות ומהווה כלי שימור לקוחות בטווח הקצר אך הו מהווה גורם צמיחה שלילי השומט כאשר המעבר לשירותי תקשורת מבוססי IP ורכישת תכנים ללא תשלום, מחליפים את שירותי התוכן של החברות ואף מתחרים במוצרי הליבה שלהן, כמו שירותי ה-VOICE ו-SMS.