"היורו והדולר מתחרים ביניהם מי יותר גרוע; בשלב הזה, היורו מנצח"

עלייה בתחושת הסיכון של המשקיעים מבריחה אותם אל המקלט הבטוח של הדולר ומקפיצה את מחירו בשוקי המט"ח בארץ ובעולם. אצלנו, קפץ היום שער הדולר היציג ביותר מ-1% לרמה של 3.712 שקלים. בעולם, יורד שערו של היורו מול הדולר ב-1.6% לרמה של 1.361 דולר ליורו.

ההסבר המרכזי לזינוק בשער הדולר ולהיחלשות היורו נעוץ במשבר החובות של אירופה שמרים את ראשו פעם נוספת. התשואות של אגרות החוב של איטליה זינקו היום לרמה הגבוהה מ-7% לאחר שראש ממשלת איטליה סילביו ברלוסקוני הודיע על כוונתו להתפטר. החשש בשוק הוא כי במחירי הון כאלה תתקשה איטליה למחזר את חובה הענק, השלישי בגודלו בעולם.

אחד התסריטים האפשריים כפיתרון הוא שאיטליה תקבל סיוע מהבנק האירופי המרכזי, שיתחיל לרכוש אג"ח איטלקיות בהיקפים גדולים יותר מבעבר. המשמעות היא שהבנק ייאלץ להדפיס כסף, צעד לו התנגדו בעבר הכלכלות הגדולות באירופה ובעיקר גרמניה. כעת, כך נראה, לא נותרו הרבה ברירות.

מדיניות כזו של הרחבה מוניטרית והדפסת כסף צפויה לשחוק את ערכו של המטבע האירופי. נגיד הבנק החדש כבר הפתיע בשבוע שעבר כאשר הכריז על הורדת ריבית, המגדילה אף היא את כמות הכסף בשוק ושוחקת את ערך המטבע.

מאידך, השיפור בכלכלת ארה"ב מפחית את הסיכויים להרחבה כמותית שלישית (QE3) שם. לכן, מעריך אסף דהן, מנהל השקעות בהדס ארזים, כי הדולר צפוי להתחזק בעולם אך לא בהכרח אל מול השקל. "היורו והדולר מתחרים ביניהם מי יותר גרוע. בשלב הזה, היורו מנצח" הוא אומר. מלבד זאת, הוא מוסיף, כסף אמריקאי מתחיל לחזור הביתה, מה שיביא לתמיכה נוספת במטבע.