פסגות: כבר אין ברירה - הבנק המרכזי של אירופה יצטרך להדפיס כסף

"התשואה על אג"ח ל-10 שנים, ולמעשה לכל טווח מעל שנה, הגיעה לרמת ה-7%, רמה בה השווקים מעריכים שהממשלה לא תוכל לגייס בשווקים ותאלץ לפנות לקרן הסיוע, בה אין כרגע מספיק כסף", כך מסביר אורי גרינפלד, כלכלן המקרו הראשי של בית ההשקעות פסגות, את ירידות השערים החדות בשווקי ההון.

לדבריו, עליית התשואות באיטליה לא רק שמקשה עליהם לגלגל את החוב לטווח הארוך אלא מונעת גם את האפשרות לגלגל את החוב לטווחים קצרים. "התשואה לשנה עלתה מ-2.5% ל-6.6% תוך שלושה חודשים" מציין גרינפלד. ואולם, התשובה לשאלה האם איטליה בדרך לפשיטת רגל, תלויה עדיין במקבלי ההחלטות באירופה. "הפדיון הגדול הבא של איטליה, אותו תצטרך לגלגל, הוא בפברואר 2012. עד אז צריכה איטליה כמובן גם לגייס הון לתחזוק הגרעון אבל מדובר על כסף קטן יחסית".

הפיתרון המתבקש לדעת גרינפלד הוא שהבנק המרכזי של אירופה יודיע בקרוב כי הוא מגדיל באופן משמעותי את התערבותו בשווקים וירכוש אג"ח איטלקי בהיקפים גדולים יותר. "מדובר למעשה בהדפסת כסף, צעד לו התנגדו הבנק המרכזי וגרמניה עד כה אבל עכשיו כבר אין ברירה", אומר גרינפלד.

עוד הוסיף גרינפלד כי על פי התבטאות של סרקוזי מאתמול הגדלת קרן הסיוע לטריליון יורו תתבצע עד סוף החודש. "נכון שסרקוזי אמר הרבה דברים לאחרונה ולא כולם התממשו אבל הגב לחוץ חזק מאוד אל הקיר וסרקוזי יאלץ לעמוד במילתו או לראות את המערכת הפיננסית במדינתו עומדת על סף פשיטת רגל".

"רמת הסיכון בשווקים עלתה מדרגה נוספת אך אנו ממשיכים להעריך כי מקבלי ההחלטות יעשו ככל שביכולתם לפעול למניעת משבר פיננסי", מסכם גרינפלד. "גם אם אנחנו צודקים, השווקים ימשיכו להיות מאוד עצבניים ותנודתיים בזמן הקרוב. אם אנחנו טועים, המשבר הפיננסי יהיה גלובלי ויסחוב את הכלכלה העולמית למיתון חוזר".