פרופסור צ'רלס קלומיריס "מבצע טוויסט של הבנק הפדרלי הוא מעשה נואש"

צ'רלס קלומיריס, פרופסור מ-Columbia Business School, אמר היום בראיון לבלומברג טי.וי כי "מבצע טוויסט של הבנק הפדרלי הוא מעשה נואש. "הפד פשוט מעמיד פנים שהוא עושה משהו על מנת לתמוך בצמיחה הכלכלית, אך מודע לחוסר התועלת שבצעדיו. בטווח הקצר, מהלך טוויסט לא יזיק מדי, אך סביר להניח, כי הוא ירחיב את מאזן הבנק הפדרלי ההופך לעוד פחות מבוקר", הסביר קלומיריס.

"עם חלוף הזמן, יתקשה הפד עוד יותר לצמצם את מאזנו ובעוד מספר שנים זה יהיה צעד הכרחי. אולם בראייה ארוכת טווח, מבצע טוויסט עשוי להזיק במידה רבה. מעניין שמנהיגי הפד הנוכחיים, בתקופות שהיו באקדמיה, כתבו על ניסיון ראשון דומה בשנת 1961 ותוצאותיו - ירידת תשואה של אג"ח ארוכות בערך של 10 נקודות בסיס (ירידה של 0.1% בתשואה שנתית). תוצאה שולית למדי, אך בעלת השלכות שליליות בטווח הבינוני".

"מנגד, לא נכון להגיד כי הפד חסר אונים בפני האטה כלכלית. אינפלציה היא כלי כוחני העומד לרשות בנק הפד שעשוי גם להשתמש בו, אך למנהליו לא נוח לדבר על זה בקול רם", סבור קלומיריס. "אינפלציה מסוגלת לפתור בעיית החוב, אך השלכות פתרון זה בטווח ארוך יהיו עצומות."

"פתרונות באמצעות אינפלציה חווינו כבר בעבר. משיקולים פוליטיים, הפד כבר שיחרר את האינפלציה בשנה שעברה ולאחר מכן התקשה להשתלט עליה. לכן, פתרון כזה תחת אילוצים פוליטיים הוא בין הגרועים ביותר, להערכתי", סיכם.