לא מחכים לריבית: היורו היציג קפץ, הדולר צלל
השטר הירוק איבד 0.9% מערכו ושערו היציג נקבע על 4.018 שקלים, היורו היציג עלה ב-1% ושערו היציג נקבע על 4.373 שקלים. רוב הכלכלנים סבורים כי בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי על 0.1%. סיטי, HSBC ו-RBC - מעריכים כי הריבית תרד; מיטב דש: "בנק ישראל נמצא במלכוד של ציפיות השוק - אם לא יספק 'סחורה', סביר שהשקל ישוב ויתחזק"
שערים יציגים ראשונים לפני הודעת הריבית של בנק ישראל, השער היציג של הדולר ירד ב-0.9% ונקבע על 4.018 שקלים, שערו היציג של היורו טיפס ב-1% עד לרמה של 4.373 שקלים.
היורו מתחזק מאד גם בשווקים הבינלאומיים ונסחר בעלייה של 1% מול הדולר, בשער של 1.093 דולר ליורו.
רוב הכלכלנים מעריכים כי ריבית בנק ישראל תישאר ללא שינוי ברמה של 0.1% - כך לפי 22 כלכלנים שנדגמו בסקר של בלומברג. עם זאת, הבנקים הזרים סיטי, HSBC ו-RBC - מעריכים כי תרד.
לקראת הכרעת הבנק המרכזי נכנסת הפעם ל"משוואת הציפיות", לצד החלטת הריבית, האפשרות למהלך של הרחבה כמותית מצד הבנק המרכזי. זאת לאחר שבחמישי האחרון חשף "כלכליסט" את הערכת HSCB לפיה בנק ישראל יודיע בקרוב על מהלך של רכישות אג"ח - וכשברקע המדד השלילי של מינוס 0.7% לחודש פברואר.
אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב דש, מעריך כי אנו לא צפויים למהלך של הרחבה כמותית באמצעות רכישות אג"ח מצד בנק ישראל. יחד עם זאת, לדבריו, "בנק ישראל נמצא במלכוד של ציפיות השוק. אם לא "יספק סחורה"י, סביר ששער החליפין של השקל יתחזק, וייתכן שמעבר לרמה שהייתה לפני הורדת הריבית הקודמת".
"בתרחיש המרכזי אנחנו צופים שהריבית תישאר ללא שינוי. אנחנו מעריכים שבנק ישראל יחכה עד לפרסום מדד המחירים של חודש אפריל, שבשנה שעברה היה נמוך משמעותית מהציפיות והיה סימן דרך, גם מבחינת בנק ישראל, שהאינפלציה במשק נמוכה הרבה מתחת להערכות", הוסיף זבז'ינסקי.
אורי גרינפלד, הכלכלן הראשי בפסגות, כותב בסקירה השבועית על האפשרות החלופית הקיימת לבנק ישראל, של תוכנית הרחבה באמצעות רכישות מט"ח (במקום רכישות אג"ח). "על פניו, תוכנית כזו היא היעילה ביותר להשגת המטרה של בנק ישראל (החלשת השקל) מכיוון שהיא מייצרת פחות עיוותים פיננסיים. יחד עם זאת, בנק ישראל רוכש מט"ח בהיקפים גדולים כבר תקופה ארוכה ונראה שההשפעה של רכישות אלו על שער החליפין היא קצרת טווח במקרה הטוב ולא משמעותית במקרה הפחות טוב", אומר גרינפלד.
"רק בחודש שעבר רכש בנק ישראל מיליארד דולר (מתוכם רק 245 מיליון במסגרת תוכנית הרכישות לנטרול השפעת הגז) והשקל המשיך להתחזק כאילו כלום לא קרה. מעבר לכך בשוק המט"ח הישראלי המסחר נעשה בעיקר דרך שער החליפין שקל/דולר. במידה שנרצה לרכוש מטבע אחר, בד"כ תהליך ההמרה יעשה בשלב הראשון דרך שע"ח שקל/דולר ובשלב השני דרך שע"ח דולר/מטבע כלשהו. מכיוון שלבנק ישראל אין כנראה שום אפשרות להשפיע על שער החליפין דולר/יורו העולמי, הניסיון לרכוש יורו יגרום בעיקר להתחזקות הדולר מול השקל. לא שזה רע אבל לא בטוח שזו המטרה", מוסיף גרינפלד.
בנק ישראל . צילום: בלומברג אייל כהן, מנכ"ל חברת ההשקעות שיא קפיטל, אומר כי אם בנק ישראל לא ימלא אחר ציפיות השוק, גם אם באופן חלקי, השקל צפוי להתחזק באופן מהותי, לסביבות 3.90 שקל לדולר. "מבחינה זו, הפך בנק ישראל לשבוי של הציפיות – בין אם הדליף את התוכנית ובין אם לאו. אם הריבית תרד ללא הקלה כמותית, ההשפעה על הדולר-שקל צפויה להיות מתונה. זאת, מאחר שהשוק מתמחר כרגע מהלך אגרסיבי יותר. אם, לעומת זאת, בנק ישראל גם יוריד את הריבית וגם יודיע על הקלה כמותית ברבעון הבא, הדולר ימשיך להתחזק".
ביחס למסחר העולמי במט"ח מציין כהן כי התחזקותו האחרונה של היורו משקף "מהלך ברור של כיסוי שורטים ומימוש רווחים. אנו מעריכים כי אין מדובר כאן בשינוי מגמה אלא בתיקון בלבד. עם סיום תנועה זו של מימוש רווחים, אנו מעריכים כי היורו ימשיך להיחלש אל רמת השוויון מול הדולר – 1.00 דולר ליירו. כדאי לשים לב לכל המתרחש במו"מ של יוון מול גוש היורו, שכן הצדדים מצויים במצב של עימות המוביל, כרגע, ליציאה של יוון מהגוש, מהלך אשר לדעתנו יוביל לתהפוכות מהותיות בשווקים".
ב-FXCM אומרים כי הפרסום של HSBC טלטל את השוק המקומי (אג"ח, מניות, מט"ח) והביא את הספקולנטים לדחוף את הצמד דולר שקל מעלה. "אולם, תגובת הריפלקס הזו של הספקולנטים תעמוד למבחן בהחלטת הריבית היום, כאשר הסבירות שבנק ישראל באמת יודיע היום על שני הצעדים חסרי התקדים והדרמטיים הללו אינה גבוהה. אם בנק ישראל לא יגשים היום את ציפיות השוק, שהתבססו על הערכת HSBC, הדולר-שקל צפוי לתקן בחוזקה כלפי מטה",
"בסופו של דבר, הפער בין מדיניות הבנקים המרכזיים של ארצות הברית וישראל צפוי להביא להמשך התחזקות הדולר-שקל בתקופה הקרובה. ואולם, ייתכן כי השוק "קפץ" גבוה מדי בסוף השבוע שעבר", אומרים עוד ב-FXCM.