הבנק האירופי פועל שוב: הוריד את הריבית לרמה אפסית

הבנק האירופי המרכזי (ECB) פועל שוב: הבנק בראשות מריו דראגי הוריד את הריבית ב-10 נקודות מ-0.15% ל-0.05% - שפל של כל הזמנים - והעמיק את הריבית השלילית על הפקדונות לרמה של 0.2%-. היורו מגיב בנפילה של 0.8% מול הדולר לרמה של 1.305 דולר ליורו.
במסיבת עיתונאים שנערכה כחצי שעה לאחר ההודעה הראשונה הוסיףדראגי כי הבנק האירופי יתחיל לרכוש אג"ח מגובה נכסים - ABS. עם זאת, עדיין לא מדובר בתוכנית הרחבה כמותית נרחבת, כפי שנעשה בארה"ב וביפן.
רפי גוזלן הכלכלן הראשי של IBI אמר בתגובה ל"כלכליסט" כי "הצעד הוא מעבר למה שהשוק ציפה, ויש כאן סוג של הפתעה. רואים את זה בהיחלשות המהירה של היורו ועליות בשוקי המניות בעולם, וירידת תשואת בשוקי האגח באירופה. היתה ציפיה שיעשה משהו, אבל עדיין מדובר בסוג של מהלך מפתיע".
"מה שאפשר ללמוד מזה הוא שמיצינו את כלי הריבית. מכאן נלך כנראה בהמשך לצעדים שיותר קרובים להרחבה כמותית. קרי רכישות של אגרות חוב והשוק לדעתי מתמחר מהלך כזה". רוב הכלכלנים בסקר מוקדם של וול סטריט ג'ורנל צפו כי הבנק האירופי יותיר את הריבית ללא שינוי. רק 4 מתוך 47 שנכללו במשאל העריכו כי תתבצע הורדה נוספת כבר החודש. רפי גוזלן IBI .
במסיבת העיתונאים אמר דראגי כי ההחלטה לחתוך את הריבית לא התקבלה פה אחד, אך רוב "נוח" של חברים היה בעדה. תוכנית הרחבה כמותית - מעבר לרכישות ה-ABS - נדונה על פי דבריו בהנהלת הבנק, כשהדעות היו חלוקות בעניין.
לשאלה האם מדובר בהורדת ריבית אחרונה הבהיר נשיא הבנק האירופי כי "הגענו בהחלטה הנוכחית לרף הנמוך ביותר".
אכזבה גדולה: הריבית הנמוכה לא הצליחה בינתיים להציל את אירופה מקיפאון מדד המחירים לצרכן ב־18 מדינות גוש היורו עלה ב־0.3% בלבד באוגוסט בחישוב שנתי, העלייה הקטנה ביותר מאז אוקטובר 2009. בהינתן שהבנק האירופי המרכזי מתייחס לכל נתון הנמוך מ־1% לאורך זמן כאל כניסה לאזור סכנה, דפלציה, על כל רעותיה החולות, היא איום מוחשי.
בחודש יוני הודיע הבנק המרכזי האירופי (ECB) על הפעלת ריבית שלילית על פיקדונות, לראשונה בתולדות גוש היורו, וכן על הורדת ריבית וחבילת תמריצים לבנקים. ריבית הבסיס האירופית הורדה לרמת שפל חדשה של 0.15% והריבית על פיקדונות יורו בבנק המרכזי נחתכה לשיעור שלילי של 0.1%-, לראשונה בהיסטוריה, לעומת שער הריבית הקודם שעמד על 0%. הריבית על ההלוואות ירדה ל־0.4% מ־0.75%.
בראיונות שנתן לאחר ההודעה אמר נשיא הבנק מריו דראגי כי הריבית צפויה להישאר נמוכה "עוד זמן רב". הורדת הריבית נועדה להגדיל את הנזילות במשק האירופי, מה שאמור לעודד השקעות וצריכה, ולהביא לצמיחה באמצעות עידוד הבנקים להקצות אשראי לעסקים קטנים.
ואולם, עד כה נראה כי הצעדים לא השיגו את מטרתם, והכסף לא זרם לעסקים מתקשים במדינות כמו ספרד ופורטוגל, היכן שהוא הכי נחוץ. לכן נראה שהבנק יצטרך לנקוט צעדים נוספים. "הריבית השלילית לא עבדה בינתיים", אמרה ל"ניו יורק טיימס" מארי דירון, סגנית נשיא בסוכנות הדירוג מודי'ס. "הכוונה היתה שהבנקים ילוו לכלכלה, אבל זה לא קורה".
המרוויחות מהורדת הריבית הן ממשלות האיחוד. משקיעים קונים אג"ח אירופיות של כלכלות משבריות כמו צרפת, בריבית נמוכה, וסומכים על כך שהבנק האירופי לא ייתן לה להתמוטט. "מדובר בפרדוקס", אמר כריסטיאן חימינז, נשיא פירמת הניהול דיאמנט בלו גסטיון, ל"ניו יורק טיימס". "החוב הצרפתי מוגן על ידי הפעולה הפוטנציאלית של ה־ECB. זה זמן טוב למנפיקים, אבל רע מאוד לכלכלה".
חזית קרה: הפעילות העסקית ביבשת באוגוסט - הגרועה השנה צמיחת הייצור בגוש היורו האטה בחודש שעבר בשיעור גבוה מכפי שהעריכו בתחילה, על רקע צמצום בהזמנות חדשות והשפעת המתיחות הגוברת באוקראינה. כך עולה ממדד הפעילות העסקית של מרקיט שפורסם אתמול.
מדד הפעילות העסקית (PMI) לחודש אוגוסט היה הנמוך ביותר השנה ועמד על 52.5, לעומת 53.8 בחודש יולי. הנתונים היו גרועים יותר מהערכות מוקדמות של אנליסטים, שניבאו רמה של 52.8. עם זאת, אוגוסט מסמל את החודש ה־14 ברציפות שהמדד עומד מעל ל־50, רמה המצביעה על התרחבות.
הפעילות העסקית בגרמניה, מנוע המסחר של האיחוד האירופי, צנחה לשפל של עשרה חודשים, 51.4. בצרפת, הכלכלה השנייה בגודלה בגוש היורו, נפל המדד לרמה של 46.9 - שיא שלילי מאז מאי 2013.

מריו דראגי . צילום: אי פי אי