רשות ני"ע: "המסחר האלגוריתמי הינו תורם משמעותי לנזילות בשוק ההון"

רשות ני"ע באיתות חיובי לשחקני המסחר האלגוריתמי בישראל. במחקר שפרסמה היום (ד') המחלקה הכלכלית ברשות ניירות ערך בראשות ד"ר גתית גור גרשגורן, נטען כי המסחר האלגוריתמי המתפתח בישראל הוא בעל יתרונות חשובים למסחר. המחקר מצא כי סוחרי האלגוריתמים בבורסה של תל אביב תורמים במיוחד במצבים של נזילות מועטה ובמידה מסוימת גם בתקופות משבר.
המסחר האלגוריתמי בשוק ההון הוא שימוש בתוכנות מחשב לצורך קבלת החלטות, ניהול והגשת פקודות באופן אוטומטי. המסחר האלגוריתמי מחולק לשני תחומים עיקריים: הראשון, "אלגוריתמי ביצוע" (Execution Algorithms) שתפקידו להוציא לפועל עסקאות תוך השפעה מינימלית על המחיר. השני, מסחר בתדירות גבוהה (HFT) המשתמש בטכנולוגיה למגוון תחומים כגון: עשיית שוק, זיהוי נזילות, ניצול פערי ארביטראז', ניצול מגמות וכדומה.
בניגוד לתחושה של רבים מהפעילים בשוק ההון המקומי, מן המחקר עולה שהיקף הפעילות של שחקני האלגו-טריידינג ירד השנה. חלקם של שחקני האלגוריתמים בעסקאות בשוק המעו"ף הגיע בשיאו לכ-50% בשנת 2011 ומאז התמתן לכ- 35%.
המחקר, שבוצע על ידי ד"ר גיתית גור גרשגורן, עידן מיכאלי, גיא סבח וארז רפאלי, מתאר את מאפייני המסחר האלגוריתמי, סוקר את תרומתו לשוק ההון, סוקר את האסדרה הקיימת בעולם ובישראל ובוחן את חלקו ואת תרומתו לנזילות בשוק המעו"ף.
המחקר זיהה כי חלקם של שחקני האלגוריתמים מנפח המסחר בחוזים בשוק המעו"ף הגיע בשיאו, בשנת 2011, לכ- 40% ובשנת 2013 עמד על כ-25%. לעומת זאת, חלקם ממספר הפקודות כפול ומתוך הפקודות שנכנסו לשכבה הראשונה הוא גדול אף יותר. ביתר השווקים חלקם קטן יותר והוא בולט בעיקר בשוק האג"ח הקונצרני ותעודות הסל.
אילוסטרציה . צילום: גלעד קוולרצ'יק, shutterstock
המחקר זיהה כי המסחר האלגוריתמי בישראל עודנו רחוק מזה הקיים בשווקים המערביים הגדולים. היקפו נמוך יותר; הוא מתפתח באיחור לעומת שוקי ההון בעולם והסוחרים מסיימים את היום עם פוזיציות גדולות יותר ביחס לנפח פעילותם במהלך היום. המחקר צופה את המשך התחזקות התחום בישראל, הן בהצטרפות שחקנים זרים, והן בשיפור היכולת ומספר השחקנים של הגורמים המקומיים.