אחרי אוגוסט הקשה: קופות הגמל של ילין לפידות עדיין מובילות

>> ענף הגמל, הכולל את קופות התגמולים וקרנות ההשתלמות, סיכם את אוגוסט השחור בתשואות שליליות שהגיעו בחלק מהקופות לכ-4.5%. ירידות השערים החדות בבורסות העולם ותל אביב באוגוסט, שהתווספו לירידות שערים מתונות יותר בחודשים הקודמים, הפכו את המגמה החיובית שאפיינה את המחצית הראשונה של 2011, וגרמו לקרנות ולקופות לאבד כ-3.5% בממוצע מתחילת השנה.

את אוגוסט סיימו כמעט כל קופות הגמל בתשואה שלילית, שנעה בין 1.9% בקרן ההשתלמות של ילין לפידות ל-4.7% בקופת הגמל גפן של אנליסט. קרן ההשלתמות עדי פלטינום וקופת הגמל יסודות, שתיהן מבית אקסלנס, היו היחידות שהצליחו להשיג תשואה חיובית של 0.3% ו-0.7% בהתאמה, ואף היחידות שרשמו עליות מתחילת 2011 בשיעורים של 0.38% ו-2.06% בהתאמה.

קופת תמר של כלל, המנהלת 11.3 מיליארד שקל, איבדה באוגוסט כ-4.3% מערכה והשלימה בכך ירידה של 6% מתחילת 2011. תמר היא הקופה השנייה בגודלה בענף הגמל, אחרי פסגות גדיש, המנהלת 18.6 מיליארד שקל, שאיבדה 2.5% באוגוסט ו-3.7% מתחילת השנה. גם גפן של כלל איבדה 4.5% באוגוסט והשלימה ירידה של 6.46% מתחילת השנה.

תמר וגפן נכנסו למשבר בשיעורי חשיפה מנייתיות הגבוהות בענף - כ-38%. מדדי המניות בישראל ירדו באוגוסט בשיעורים של 7%-13%. לשם השוואה, גדיש של פסגות החליטה חודש לפני המשבר לצמצם את החשיפה למניות, והורידה אותה משיעור של 34% לשיעור של 27% - רצפת החשיפה האפשרית בהתאם למדיניות ההשקעות של הקופה.

נקודה נוספת שפגעה בתשואות של תמר וגפן היא החשיפה הקטנה יחסית למט"ח - 7.4% בלבד - לעומת שיעורי חשיפה דו ספרתיים למט"ח בחלק גדול מהקופות האחרות. מי שהחזיק בחשיפה גבוהה למט"ח הצליח לצמצם חלק מהירידות במניות ובאג"ח בשל התחזקות משמעותית של המטבעות המובילים. הדולר התחזק באוגוסט ב-4.88%, והיורו התחזק ב-3.67%.

קופות גמל הן מוצר המנוהל לטווח ארוך, ולכן תשואה של חודש מסוים אינה מעידה בהכרח על התנהלות התיק. לפעמים השקעה מבשילה רק לאחר המתנה של חודשים ארוכים. עם זאת, לפני כשבוע החליטו בכלל להקטין את רכיב המניות בתיקים, במקביל לרכישת הגנות למצב שהירידות בשווקים יימשכו. למרות הפסדי השה הגבוהים, תמר וגפן הן עדיין בין הקופות המובילות מבחינת תשואה מצטברת לשלוש שנים, שעומדת כעת על 23.67% ו-23.44% בהתאמה.

בתשואות לשלוש שנים ממשיכות להוביל את הטבלה קופות הגמל וקרנות ההשתלמות של ילין לפידות, עם תשואה של כ-30% הן בגמל והן בהשתלמות. באוגוסט הן ירדו בפחות מ-2%. בשוק מסבירים את הפערים הגדולים בין תשואות הקופות לא רק בתמהיל הנכסים ובשיעורי החשיפה למניות, לאג"ח ולמט"ח - אלא גם בניירות הספציפיים שהחזיקה כל קופה.

בתחתית טבלת התשואות המצטברות של קופות התגמולים ממוקמות קופות הגמל קרן אור, שרכש פסגות לפני כשנתיים מבית ההשקעות פריזמה שהתפרק, עם תשואה מצטברת מאכזבת של 5.3% בשלוש השנים האחרונות. בזירת קרנות ההשתלמות סוגרת את טבלת התשואות המצטברות לשלוש שנים קרן השתלמות פלטינום, גם היא של פסגות, עם 9.59%.