המחצית הראשונה של 2011 לא הצליחה לקלקל לפימי את התשואות

>> על קרנות פימי ישראל 3 ו-4, המנוהלות בידי ישי דוידי, עברה המחצית הראשונה של 2011 בעומס רב, עם מספר משמעותי של רכישות ומימושים - שלמרות התקופה המאתגרת הניבו עליות ערך בתיק הנכסים.

מדו"חות שתי קרנות ההשקעה הפרטיות שהגיעו ל-TheMaker עולה כי בעוד הרווח החשבונאי של השותפים בפימי 3 נחתך במחצית השנה הראשונה ב-87% לעומת התקופה המקבילה ל-900 אלף דולר, בפימי 4 עברו השותפים להציג רווח חיובי של 18 מיליון דולר, לעומת הפסד של 4 מיליון דולר במחצית השנייה של 2010.

פימי 3, שהוקמה ב-2006, גייסה 300 מיליון דולר. מתוכם ביצעה עד כה הקרן השקעות בהיקף של כ-260 מיליון דולר ו-40 מיליון דולר באופציות. היא סיימה לבצע את השקעותיה כבר ב-2010. נכון לסוף יוני החזירה הקרן 55% למשקיעים, ועד סוף 2011 היא אמורה להחזיר להם 75% מערך ההשקעה. שווי הפורטפוליו של פימי 3 בסוף יוני הסתכם ב-177 מיליון דולר. זו אמנם ירידה של 11% לעומת השווי ההוגן בדצמבר 2010, אך מדובר בתשואה של 107% על ההשקעה.

פימי 4, שהוקמה בתחילת 2008, גייסה כ-510 מיליון דולר. מתוכם הושקעו עד כה כ-280 מיליון דולר, ומהם כ-50 מיליון דולר במחצית הראשונה של השנה. זו הקרן הגדולה ביותר שמנהל דוידי. שווי הפורטפוליו של הקרן גדל בחצי השנה הראשונה השנה ב-45 מיליון דולר ל-154.3 מיליון דולר, המשקפים תשואה על ההשקעה של 65%.

בחודשים האחרונים הגבירו הקרנות של פימי את קצב העסקות, שכללו בין השאר השקעה של 41 מיליון דולר באופציות, מניות ואג"ח של אלון USA של דודי ויסמן ושרגא בירן; רכישת שליטה בתדיר גן (70%) תמורת 42 מיליון שקל דרך פימי 4; מכירת אחזקתה של פימי 2 ו-3 (26%) בחברת מרחב ליואב גולן לפי שווי של 310 מיליון שקל וברווח של 140 מיליון שקל; מכירת האחזקות באוריין ובמטרו דרך פימי 2; ומכירת האחזקות באופיר אופטרוניקס לניופורט, שצפויה לבוא לביטוי בדו"חות פימי 4 ברבעון הרביעי של 2011 ולהביא לרווח של 21.1 מיליון דולר. מדובר ב"רווח שיא בעבור הקרן", לפי הדו"חות.

במחצית השנייה של 2011 המשיכה חברת האחזקות אינרום להיות עוגן מרכזי לתיק ההשקעות של פימי 3 ו-4 ואחראית באופן מהותי לתשואות הגבוהות על ההשקעה. אינרום היא בעלת השליטה המלאה בחברות איטונג, כרמית, אלוני, אורדן, אורלייט ויצרנית הצבעים נירלט. בעבור פימי 3 חלקה הוא 46% משווי תיק ההשקעות ובעבור פימי 4 חלקה הוא 20%.

פימי 3 הישראלית, שמחזיקה ב-48.75% מאינרום, השקיעה בחברה 23.7 מיליון דולר בשני מהלכים ב-2008. אז היא רכשה את ההשקעה מחברת גרינסטון, שהיתה אז בשליטת קבוצת שרם פודים, לפי שווי חברה של 64 מיליון דולר. עתה הוערכה האחזקה באינרום בידי מעריך שווי ב-75.4 מיליון דולר, המשקפת תשואה של 318% על ההשקעה. פימי 4 השקיעה 5.4 מיליון דולר בחברה, ובדו"חותיה היא רושמת תשואה של כמעט 500% על השקעתה, לפחות על הנייר.

נוסף לעסקות שבוצעו, ניהלה פימי מגעים למתן הלוואה של כ-100 מיליון דולר לברוניצקי השקעות, שהיתה משיגה לה אחזקה באורמת. משא ומתן בעניין זה מוקפא לפי שעה. פימי היא גם אחת מ-12 מתמודדות במכרז להפרטת נמל אילת. גורמים בשוק ההון אמרו כי "אפשר להעריך שהקרנות של פימי יפעלו כפי שפעלו במשבר של 2008 וינסו לבצע השקעות גם בתקופה הנוכחית".

במאי 2010 העניקו הקרנות של פימי הלוואה של 50 מיליון דולר לחברת תהל מקבוצת קרדן אן.וי. לפי הדו"חות, מניבה ההשקעה לפימי 2 ו-4 נכון לסוף יוני תשואה של 42%.

החברה היחידה בפורטפוליו של פימי 4 שמציגה הפסד לפי שווי שוק היא אופיר אופרטוניקס, עם תשואה שלילית של 13%. ואולם פימי סיכמה על מכירת אופיר לניופורט במימוש שיניב לה תשואה של פי 2.6 על ההון העצמי.